20230225-浙商证券-赛特新材-688398.SH-赛特新材业绩快报点评_业绩符合预期_关注真空绝热板订单向好+真空玻璃中试进展_3页_971kb

赛特新材（688398）2022年业绩快报总结

核心内容

赛特新材于2023年2月25日发布2022年业绩快报，全年营业收入为6.38亿元，同比下滑10.35%；归母净利润为0.62亿元，同比下滑45.37%。尽管整体业绩承压，但第四季度表现显著改善，收入同比增长2.50%，净利润同比增长46.20%，净利润率提升至12.07%。公司业绩符合市场预期，显示出积极的复苏迹象。

主要观点

Q4业绩明显好转

• 收入：2022年第四季度实现收入1.78亿元，同比增长2.50%，环比增长15.57%，表明公司订单需求正在逐步回升。
• 净利润：净利润达到0.21亿元，同比增长46.20%，净利润率提升至12.07%，同比提升3.61个百分点，环比提升0.18个百分点，主要受益于天然气价格回落带来的成本优化。

2023年展望

• 真空绝热板业务：公司预计2023年真空绝热板订单将因欧盟冰箱能效标准提升而持续增长，同时公司正在加快产能扩建以应对市场需求。
• 真空玻璃项目：公司于2021年完成真空玻璃第二条生产试验线的图纸设计，目前处于中试阶段，预计2023年将实现量产，有望成为新的业绩增长点。

盈利预测

• 收入：预计2022-2024年营业收入分别为6.38亿元、9.00亿元、12.34亿元，增速分别为-10.35%、41.18%、37.04%。
• 净利润：预计2022-2024年归母净利润分别为0.62亿元、1.16亿元、2.07亿元，增速分别为-45.37%、86.75%、78.46%。
• 每股收益：EPS预计分别为0.78元、1.45元、2.58元。

估值与投资评级

• 估值指标：2022年P/E为61.91倍，2024年P/E降至18.58倍，显示估值有较大调整空间。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司具备较强的成长潜力和盈利能力修复能力。

关键信息

财务摘要

• 2022年收入：6.38亿元，同比下滑10.35%
• 2022年净利润：0.62亿元，同比下滑45.37%
• 每股收益（EPS）：0.78元
• 总市值：38.42亿元
• 总股本：8000万股

三大报表预测值

• 资产负债表：
  • 资产总计：预计2024年达1818亿元
  • 流动负债：预计2024年达481亿元
  • 归属母公司股东权益：预计2024年达1295亿元
• 利润表：
  • 营业收入：预计2024年达1234亿元
  • 归属母公司净利润：预计2024年达207亿元
  • EBITDA：预计2024年达303亿元
• 现金流量表：
  • 经营活动现金流：预计2024年为157亿元
  • 投资活动现金流：预计2024年为-297亿元
  • 筹资活动现金流：预计2024年为127亿元

主要财务比率

• 毛利率：预计2024年达34.76%
• 净利率：预计2024年达16.76%
• ROE：预计2024年达17.36%
• 资产负债率：预计2024年达28.77%
• P/E：2022年为61.91倍，2024年降至18.58倍
• EV/EBITDA：预计2024年为12.52倍

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料及能源价格高涨
• 产能建设不及预期

总结

赛特新材2022年业绩虽受市场环境影响出现下滑，但Q4表现明显回暖，验证了公司订单向好的趋势。公司正积极布局真空玻璃量产，预计将成为新的增长点。随着天然气价格回落和欧盟能效标准提升，公司未来盈利能力有望持续修复。整体来看，公司具备较强的成长性和投资价值，维持“增持”评级。