20211010-开源证券-电气设备行业周报_论新能源目前的投资阶段和最新研究框架_15页_1mb

电气设备行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年10月电气设备行业的投资逻辑与市场动态，重点聚焦新能源行业，包括新能源汽车、光伏、风能三大板块。投资评级为“看好（维持）”，并提出新能源投资的三阶段框架：长期看渗透率、中期看供需周期、短期看增速变化。

主要观点

• 长期看渗透率：新能源行业，尤其是电动车和光伏，预计未来还有十倍以上的增长空间。随着市场化进程加快，估值体系将发生重塑，现金流改善，不再依赖政策支持。
• 中期看供需周期：当前处于新能源行业向上周期的中后期，预计未来一年将进入全面繁荣期。2022年产能释放和政策支持将推动行业持续增长。
• 短期看增速变化：2021年可能是增速最高的年份，但2022年增速可能放缓，需关注优质成长龙头的表现。

关键信息

新能源汽车行业

• 价格走势：氢氧化锂、碳酸锂、三元材料、磷酸铁锂、电解液价格均有所上涨，电解钴价格略有下降。
• 行业动态：
  • 2025年中国储能锂电池出货量预计达180GWh。
  • 比亚迪9月新能源车销量达71115辆，动力电池及储能电池装机量约4.204GWh。
  • 韩国动力电池企业市场份额超三分之一，国际车企对磷酸铁锂电池态度积极。
  • 多氟多、LG新能源等企业加快布局钠电池、固态电池等新技术方向。
• 公司动态：
  • 长远锂科作为高端三元正极龙头，与宁德时代、比亚迪等头部企业合作紧密，具备成本优势。
  • 宁德时代投资19亿收购加拿大锂矿，进一步巩固供应链。
  • 天赐材料、新宙邦等企业通过扩产和融资提升产能。

光伏行业

• 价格走势：多晶硅致密料价格环比上涨8.57%，单晶电池片价格上涨1.79%，其他价格基本持平。
• 行业动态：
  • 云南省发布新能源项目实施计划，推动光伏和风电发展。
  • 内蒙古、陕西等地推进分布式光伏和新能源大基地建设。
  • 国家推动“1+N”政策体系，加快能源转型。
• 公司动态：
  • 中环股份子公司与高新博华拟共同设立环欧新能源。
  • 隆基股份、福斯特等企业发布增资、融资及项目合作公告，推动产能扩张和市场拓展。

风能行业

• 技术发展：阳光电源推出12MW海上风电变流器，推动大功率风电机组发展。
• 行业动态：
  • 辽宁省新增1220万千瓦风电建设规模。
  • 明阳智能计划在德国建厂，拓展欧洲市场。
  • 运达股份上半年新增风机订单达7956.3MW，三北地区订单占比高。
• 项目进展：
  • 中广核汕尾项目为全国首个平价海上风电项目。
  • 远景能源在河南推进风储一体化项目。

风险提示

• 新技术发展超预期：新技术可能对现有产业链造成冲击，市场格局面临不确定性。
• 需求低于预期：疫情等外部因素可能影响新能源市场需求。
• 市场竞争加剧：随着行业成长，竞争者加大投资，可能导致行业竞争加剧。

估值与投资建议

• 估值体系重塑：随着新能源渗透率提升，市场对成长性企业的估值逻辑将发生变化。
• 投资建议：长期看好新能源行业，建议关注优质成长龙头，尤其是具备成本优势和市场地位的企业。

行业趋势

• 新能源行业进入成长阶段，政策与市场双重驱动。
• 技术创新加快，如固态电池、钠电池、储能系统等。
• 产业链协同发展，上游资源企业与下游制造企业形成协同效应。

投资框架

总结

本报告全面分析了新能源行业的发展现状与未来趋势，指出当前行业处于成长阶段，具备长期投资价值。在新能源汽车、光伏、风能三大板块中，均有显著的市场表现和投资机会。建议投资者关注行业龙头，把握行业增长红利，同时警惕市场波动与竞争加剧带来的风险。