20210404-兴业证券-交通运输行业周报_空域改革或将突破_国内疫苗接种加速_20页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报（3.27-4.2）总结

核心内容概述

本周（3.27-4.2），交通运输板块整体表现弱于上证指数，板块涨幅为0.99%，而上证指数涨幅为1.93%。个股中皖通高速、普路通、中远海控表现突出。国内疫苗接种加速推进，预计将在未来几个月内显著推动民航需求复苏，尤其是国际航线。空域改革的推进以及枢纽机场运能释放，为航空行业带来新的发展机遇。此外，快递行业在2月表现出强劲增长，需求和收入均保持高位，但价格竞争加剧，导致单票收入有所下降。航运市场整体承压，但供给增速放缓，市场结构有望改善。分析师认为，2021年将是航空和航运行业复苏的起点，同时高速公路和物流等板块也具备投资价值。

主要观点

1. 航空行业

行业拐点临近：疫情扭转、需求改善、供给萎缩将带来航空行业拐点，预计2021年第二季度将迎来第三个行业拐点。
政策利好：中央空中交通管理委员会设立，韩正担任主任，标志着空域改革进入关键阶段，有利于提升行业运力和效率。
国际航线恢复：随着疫苗接种加速和政策放宽，国际航线有望逐步恢复，尤其是中韩、中美等航线。
推荐标的：
- α品种：春秋航空、华夏航空、美兰空港
- β品种：吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场、首都机场

2. 快递行业

需求强劲：2021年2月全国快递业务量同比增长67.01%，收入增长41.52%，主要受益于就地过年和春节不打烊政策。
价格分化：顺丰控股、韵达股份等公司业务量增长显著，但单票收入有所下降，显示价格竞争加剧。
推荐标的：
- α品种：顺丰控股
- β品种：韵达股份、华贸物流、东百集团

3. 航运行业

运价波动：BDI指数周跌4.6%，但集运市场运价小幅上涨，欧州运价指数周涨1.5%。
市场结构优化：随着海外供应链恢复，运价难以长期维持高位，但行业集中度提升，中长期趋势向上。
推荐标的：中远海控、中谷物流

4. 公路与物流

高速公路稳健：作为类债资产，高速公路在经济下行期表现稳健，推荐山东高速、宁沪高速、粤高速。
物流行业潜力：物流基础设施运营商和供应链龙头具备成长性和估值修复机会，推荐东百集团、华贸物流、建发股份、物产中大。

关键信息

本周行情

上证指数涨1.93%，交通运输板块涨0.99%，板块跑输指数。
快速上涨的个股包括皖通高速（21.82%）、普路通（16.61%）、中远海控（14.82%）。
快速下跌的个股包括韵达股份（-8.33%）、嘉诚国际（-7.45%）、东方航空（-4.43%）。

本周行业要闻

空域改革：中央空中交通管理委员会设立，韩正任主任，标志着改革的深化。
疫苗接种加速：截至4月2日，全国累计接种疫苗13380.1万剂次，预计未来将加速推进。
国际航线恢复：政策放宽，国际航班数量有望逐步增加，中韩、中美航线率先恢复。

行业数据跟踪

航空：
- 航班量接近去年10月高点，利用率持续恢复。
- 国内航线需求恢复较快，国际航线仍受疫情影响。
航运：
- BDI指数小幅回落，但集运市场运价上涨。
- VLCC市场租金低迷，预计未来将逐步复苏。
快递：
- 2月业务量同比增长67.01%，收入增长41.52%。
- 顺丰控股业务量增速低于行业，但单票收入相对稳定。

代码	公司	评级	股价（元）	2020E EPS	2021E EPS	2022E EPS	2020E PE	2021E PE	2022E PE	PB	股息率
601021	春秋航空	买入	59.46	-0.89	1.66	2.98	-69.0	37.0	20.6	3.9	0.32%
603885	吉祥航空	买入	15.28	-0.23	0.27	0.98	-64.7	55.1	15.2	2.6	0.78%
002352	顺丰控股	审慎增持	82.35	1.64	1.99	2.42	50.7	41.8	34.3	6.7	0.25%
002120	韵达股份	审慎增持	15.36	0.82	1.05	1.54	17.2	13.4	9.1	2.9	1.10%
600693	东百集团	审慎增持	4.21	0.37	0.56	0.80	11.5	7.6	5.3	1.4	0.00%
600350	山东高速	买入	6.31	0.40	0.71	0.75	16.3	9.2	8.7	1.1	6.06%
601919	中远海控	审慎增持	12.28	0.81	1.71	1.15	17.4	8.2	12.3	3.9	0.00%
603565	中谷物流	审慎增持	32.43	1.41	1.63	1.86	22.2	19.2	16.8	4.5	0.00%