20210328-安信证券-交通运输行业周报_国内疫苗接种加快_关注民航持续复苏_19页_2mb

国内物流与航空行业总结

核心内容

本文档主要分析了2021年国内快递、航空、机场、公路铁路等交通运输子行业的发展情况及投资策略。重点包括快递行业业务量与收入的快速增长、航空业受疫苗接种影响加速复苏、机场业务逐步恢复以及公路铁路客运货运需求的显著回升。

主要观点

快递行业

• 业务量与收入增长：2021年快递业务量已突破200亿件，同比增长显著。国家邮政局预测全年业务量将超过950亿件。
• 企业动态：京东以8亿美元增持达达股份至51%，深化与达达在即时零售和配送领域的合作。
• 基础设施升级：菜鸟智谷产业园在杭州未来科技城落地，推动数字物流基础设施升级。
• 投资建议：
  • 重点推荐：顺丰控股（品牌优势突出，业绩有望逐季度改善）、中通快递（电商快递龙头）、韵达股份（估值回调后具备吸引力）。
  • 短期关注：德邦股份（业绩改善确定性较强）。
  • 关注：圆通速递、申通快递的融合变革。

航空行业

• 政策利好：自4月1日起，民航发展基金征收标准降低20%，减轻航司成本压力。
• 市场回暖：旅客出行热度持续升温，清明节和五一假期旅游产品预订火爆，预计出游人次达1亿。
• 新航季影响：2021年夏秋航季将执行近160家航司的10.16万班航班计划，国内航线数量增加，国际货运增长32.8%。
• 投资建议：
  • 重点推荐：低成本航空春秋航空、高品质航线中国国航、国内线占比高且业绩弹性大的南方航空、区位优势明显的东方航空。
  • 关注：支线航空华夏航空。

机场行业

• 短期表现：上海机场受疫情影响亏损，深圳机场新航季优化运力和航线布局，客流恢复较快。
• 长期潜力：免税行业增长迅速，上市机场将受益于免税红利，盈利水平有望提升。
• 重点推荐：上海机场、白云机场。

公路铁路行业

• 需求回升：2月份公路和铁路客运量同比分别增长185.7%和284.6%，货运量同比分别增长107.2%和16.6%。
• 投资建议：持续看好客运和货运需求增长，关注节后数据表现。

关键信息

快递行业

• 快递业务量在2021年3月24日突破200亿件，日均服务用户接近5亿人次。
• 顺丰、韵达、申通、圆通等企业业务量和收入均实现显著增长，但部分企业单票收入有所下降。
• 快递行业价格战总体可控，但存在大规模价格战风险，可能影响企业利润。

航空行业

• 2021年2月民航运输总周转量同比上升99.3%，旅客运输量同比上升187.1%。
• 2月各航司客座率均有提升，春秋航空和吉祥航空表现尤为突出。
• 疫苗接种加快将推动航空需求复苏，重点关注国际航线恢复情况。

机场行业

• 上海机场2020年亏损，但深圳机场2021年新航季日均进出港客流超13万人次，已恢复至疫情前高峰水平。
• 机场行业货邮吞吐量增长显著，免税业务将成为长期增长点。

公路铁路行业

• 2月份公路和铁路客运量和货运量均大幅增长，显示需求恢复态势良好。
• 预计节后3月数据将大幅提升，受政策放宽和假期因素影响。

本周投资策略

• 快递：继续看好综合物流服务商顺丰控股和电商快递龙头中通快递，关注估值回调后的韵达股份及短期业绩改善的德邦股份。
• 航空：国内航空市场加速恢复，关注清明节和五一假期客流高峰，以及疫苗接种情况对国际航线的影响。
• 组合推荐：顺丰控股、韵达股份、春秋航空、中国国航、德邦股份。

风险提示

1. 宏观经济下滑风险：可能对交通运输行业整体需求造成较大影响。
2. 快递价格竞争风险：存在大规模价格战风险，可能侵蚀企业利润。
3. 成本上升风险：油价和人力成本持续上升可能影响行业盈利能力。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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