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环保本周总结（2014.7.14-2014.7.20）

核心内容

2014年环保产业高峰论坛在江苏盐城召开，会议聚焦环保产业未来发展、PPP模式与第三方治理、垃圾围城问题及循环经济等议题。论坛指出，环保行业具备成长为世界级大企业的潜力，但需政府提供公平竞争环境、完善行业标准和加强监管。同时，PPP模式和第三方治理将成为环保行业发展的主要方向，推动行业从“谁污染谁治理”向“谁污染谁付费”转变。

主要观点

• 环保产业前景广阔：我国环保市场具备承载千亿级企业的潜力，但目前尚未出现百亿营收企业，需政策支持与市场机制优化。
• PPP模式与第三方治理：该模式正在快速发展，有助于提升环保服务的专业化水平，但需明确付费方并建立公平开放的市场环境。
• 垃圾处理与循环经济：垃圾围城问题突出，需政府长期规划与企业加强沟通，南海产业园模式作为系统化解决方案，具备良好发展前景。
• 细分领域高成长：工业危废、再生资源、再生水、餐厨垃圾、生物质等细分领域具备高成长潜力，建议重点关注行业龙头公司。

关键信息

本周环保政策与事件

• 第四批餐厨垃圾试点城市名单公示，预计扩展至83个城市。
• 格林美与东江环保入选首批循环经济试点单位。
• 乌鲁木齐市污水处理厂达标率低，多数设施工艺落后。

市场表现

• 广发环保指数本周上涨0.61%，跑赢沪深300指数0.09个百分点。
• 涨跌幅前五的环保水务个股：中电远达、龙源技术、国电清新、雪迪龙、兴源过滤。
• 涨跌幅后五的个股：迪森股份、桑德环境、盛运股份、凯迪电力、兴源过滤。

投资组合

• 广发推荐投资组合：东江环保、维尔利、迪森股份、秦岭水泥、易世达。
• 各公司本周涨跌幅不一，其中东江环保涨幅最大，迪森股份跌幅最大。

重点公司动态

• 桑德环境：与成武县签署生活垃圾焚烧发电BOT协议，一期处理规模400吨/日。
• 碧水源：与施耐德电气签署战略合作协议，布局海外市场。
• 天壕节能：与金源公司签订战略合作协议，进入冶炼废渣资源综合利用领域。
• 城投控股：与洛阳市签署生活垃圾综合处理园区特许经营协议，项目投资约7.9亿元。

业绩预告

• 多家公司发布2014年上半年业绩预告，其中中电远达净利润同比增长137%，兴源过滤增长70%-100%，万邦达增长83%-110%，龙源技术增长90%-120%。
• 也有公司出现亏损，如迪森股份、易世达等。

行业估值与盈利预测

• 行业整体估值处于合理区间，部分公司如东江环保、桑德环境、龙净环保等具备良好的盈利预期。
• 重点公司如碧水源、东江环保、维尔利等在2014年及2015年盈利预测上表现积极。

下周重要事项

• 万邦达：7月21日复牌。
• 天立环保：7月22日召开股东大会。
• 雪迪龙、永清环保、兴蓉投资：7月23日、24日、25日预计披露中报。
• 天壕节能：7月25日召开股东大会。

风险提示

• 市场存在低价恶性竞争，可能导致盈利能力下降。
• EPC企业工程结算进度可能低于预期。
• 补贴无法按时到位，影响运营企业产能利用率。

公司信息

广发证券环保研究团队

• 郭鹏：华中科技大学工学硕士，3年环保、燃气、电力研究经验。
• 沈涛：对外经济贸易大学金融硕士，2013年煤炭行业新财富第四名、水晶球第一名。
• 安鹏：上海交通大学金融硕士，2013年煤炭行业新财富第四名、水晶球第一名。
• 郑思恩：研究助理，上海交通大学会计硕士，ACCA准会员。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价变动在-10%至+10%之间。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

行业展望

环保行业正迎来政策支持和市场发展的双重机遇，特别是在PPP模式和第三方治理推广的背景下，龙头企业有望迎来快速发展期。同时，垃圾处理、水处理、大气治理等细分领域具备较大增长空间，建议关注具备技术优势和政策支持的公司。

联系方式

• 地址：广州市天河北路183号大都会广场5楼，深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座，北京市月坛北街2号月坛大厦18层，上海市富城路99号震旦大厦18楼。
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