20220124-东吴证券-环保工程及服务行业周报_双碳行动纲要聚焦重点环保产业_推动废旧物资循环利用体系示范城市建设_36页_1mb

环保工程及服务行业周报总结

核心内容

本周环保及公用事业指数下跌3.23%，表现弱于大盘。国家发改委等七部委推动废旧物资循环利用体系示范城市建设，目标到2025年建成1000个绿色分拣中心，9种主要再生资源循环利用量达4.5亿吨。同时，中环协发布《双碳行动纲要(征求意见稿)》，提出到2030年建立基本完善的生态环保产业门类体系，污染治理行业年收入达3万亿元，培育数十家大型平台企业及百家骨干企业。

主要观点

1. 碳市场与CCER机制

• 碳价长期上行，CCER短期看涨，碳交易为环保行业提供制度支撑。
• 垃圾焚烧、甲烷利用、可再生能源等CCER项目需求上升，预计2021年初期CCER需求量约1.65亿吨/年，长期有望扩容至4亿吨/年。

2. 双碳行动部署

• 清洁能源、循环经济、甲烷减排是重点发展方向。
• 垃圾焚烧行业刚性扩容，商业模式理顺，现金流改善，CCER贡献利润弹性约12%。

3. 环保产业投资框架

• 从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架。
• 关注环卫电动化、垃圾焚烧、再生资源等细分领域。

关键信息

重点推荐公司

• 天奇股份：动力电池再生迎长周期高景气，锂电循环板块发展加速，重点推荐。
• 高能环境：固危废资源化利用业务发展良好，资源化产能快速扩张，重点推荐。
• 宇通重工：环卫新能源装备发展加速，盈利领先，重点推荐。
• 光大环境：垃圾焚烧龙头，现金流及盈利改善，价值重估，重点推荐。
• 瀚蓝环境：优秀整合能力，大固废综合产业园降本增效，重点推荐。
• 英科再生：再生塑料稀缺龙头，全产业链布局，重点推荐。
• 百川畅银：垃圾填埋气发电龙头，碳减排利润弹性大，重点推荐。
• 洪城环境：高分红与加速成长，综合公用事业平台价值重估，重点推荐。
• 中国水务：全国性供水龙头，直饮水业务拓展，建议关注。

建议关注公司

• 伟明环保、三峰环境、绿色动力、中国天楹、海螺创业、龙马环卫、中再资环、盈峰环境、南大环境、维尔利。

行情回顾

• 板块表现：环保及公用事业指数下跌3.23%，弱于大盘。
• 股票表现：上周涨幅前十包括岭南股份（28.61%）、京蓝科技（14.64%）等；跌幅前十包括天瑞仪器（-28.79%）、博天环境（-16.22%）等。

最新研究亮点

天奇股份

• 2021年业绩高增，锂电循环板块大幅增长，预计2021-2023年归母净利润1.56/2.36/3.50亿元，维持“买入”评级。

高能环境

• 2021年业绩预增31%~45%，聚焦固危废资源化，预计2021-2023年归母净利润7.7/10.0/13.1亿元，维持“买入”评级。

仕净科技

• 泛半导体制程污染治理设备龙头，预计2021-2023年归母净利润0.75/1.20/1.86亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

百川畅银

• 垃圾填埋气发电龙头，2021-2023年归母净利润1.60/2.34/3.02亿元，维持“买入”评级。

英科再生

• 全产业链再生塑料运营商，2021-2023年归母净利润2.51/3.90/5.90亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

中国水务

• 全国性供水龙头，直饮水业务带动消费升级，2021-2023年归母净利润20.35/23.55/26.83亿港元，首次覆盖，给予“买入”评级。

绿色动力

• 纯运营资产稳健增长，运营提效带动净利率提升，2021-2023年归母净利润7.89/10.16/12.45亿元，维持“买入”评级。

光大环境

• 垃圾焚烧龙头，现金流改善，运营收入占比提升，2021-2023年归母净利润78.02/79.05/81.14亿港元，维持“买入”评级。

行业新闻

1. 废旧物资循环利用体系示范城市建设

• 目标到2025年建成1000个绿色分拣中心，9种主要再生资源利用量达4.5亿吨，60个大中城市建成基本完善的体系。

2. 环保装备制造业高质量发展行动计划

• 2022-2025年环保装备制造业产值目标1.3万亿元，提升科技创新、产品供给、产业结构、发展模式。

3. 《促进绿色消费实施方案》

• 推动新能源汽车发展，取消各地购买限制，加强充换电、加氢等基础设施建设，推广绿色电力消费。

4. 危险废物环境管理信息化

• 生态环境部推进危险废物管理信息化，提升监管智能化水平，强化国家信息系统对接与应用。

5. 广西新能源汽车产业发展“十四五”规划

• 2025年建成国内重要新能源汽车生产基地，推动公共领域用车全面电动化，充换电服务网络基本形成。

风险提示

• 政策推广不及预期
• 利率超预期上升
• 财政支出低于预期
• 行业竞争加剧