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中建国际 (3311.HK) 2022年上半年业绩总结

核心内容

中建国际在2022年上半年实现了显著的收入增长，整体收入达到538亿元港元，同比增长47.9%。公司业务转型进入收成期，特别是在科技驱动和环保项目方面表现突出。同时，公司现金流状况改善，经营性现金流已转正，预计未来几年将持续提升。

主要观点

收入增长情况

• 总收入：538亿元港元，同比增长47.9%。
• 内地收入：218亿元港元，同比增长5%。
• 香港收入：229.9亿元港元，同比增长119.6%，主要受益于社区隔离及治疗设施项目的交付。
• 澳门收入：58亿元港元，同比增长98.7%，因疫情缓和及政府项目中标带动。

毛利率与净利润

• 毛利润：72.2亿元港元，同比增长20%。
• 毛利率：同比下降3.1个百分点至13.4%，主要由于香港项目毛利率较低，且上半年香港收入占比提升。
• 净利润：42.1亿元港元，同比增长20.4%，与营运利润增幅相近。
• 分派比率：约30%，维持稳定，中期股息为24仙，同比增长20%。

新签合同额

• 新签合同总额：905亿元港元，同比增长28.3%。
• 科技带动：MiC建筑技术成为新签合同的重要驱动力，相关合同额占比达43.6%，同比增长18.1个百分点。
• 地区分布：
  • 内地：450亿元港元，同比增长24.3%。
  • 香港：274亿元港元，同比增长59.4%。
  • 澳门：121亿元港元，同比下降4%。

关键信息

业务转型

• 公司逐步减少长周期投资项目，转向短周期项目，提升现金流效率。
• MiC技术不仅提高了环保效益，还增强了抗恶劣天气能力，缩短了工期，有助于提高盈利水平。

财务指标

• 每股收益：1.56港元，同比增长20.4%。
• 每股账面价值：12.53港元，同比增长持续。
• 股息收益率：5.4%，同比提升。
• 经营性现金流：已转正，预计下半年进一步改善，未来几年将稳步提升。

风险提示

• 各地区疫情发展可能影响业务进度。
• 基建投资周期波动可能对收入和利润产生影响。

公司动态

股票信息

• 现价（2022-08-19）：8.70港元。
• 总市值：43,827百万港元。
• 流通市值：16,457百万港元。
• 流通股本：1,892百万股。
• 股东结构：中国海外集团持股62.45%。

投资评级

• 投资评级：未评级。
• 目标价格：未评级。

客户服务

• 香港热线：2213 1888
• 国内热线：4008695517

免责声明

本报告仅作参考用途，不构成任何投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，且不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断并咨询专业意见。

规范性披露

• 分析员及有联系者未担任报告中提及公司的董事或高级职员。
• 分析员及有联系者未拥有报告中提及公司的财务权益。
• 安信国际对报告中提及公司财务权益占比低于1%或无任何财务权益。

公司评级体系

• 买入：预期未来6个月投资收益率高于15%。
• 增持：预期未来6个月投资收益率在5%至15%之间。
• 中性：预期未来6个月投资收益率在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来6个月投资收益率在-5%至-15%之间。
• 卖出：预期未来6个月投资收益率低于-15%。

公司背景

• 公司名称：中建国际 (3311.HK)
• 子公司：幕墙中建兴业 (830.HK)，上半年收入同比增长40.8%，至38.1亿元港元。

结论

中建国际在2022年上半年表现强劲，收入、利润及现金流均有所改善，科技驱动成为新签合同的重要增长点。公司正逐步实现业务转型，未来发展前景乐观。然而，需关注疫情及基建投资周期的潜在风险。