资本市场流动性观察第449期：VIX指数飙升30_以上，全球流动性趋紧-20200907-兴业证券-20页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年8月30日至9月4日期间，全球资本市场流动性变化情况，涵盖一级市场、二级市场、外汇市场、大类资产及全球债券市场等多个方面。报告指出，全球市场流动性趋紧，VIX指数大幅上升，显示市场恐慌情绪加剧。同时，A股市场IPO规模减小，北上资金出现净流出，部分行业融资净买入比例较高，产业资本减持力度加大。

主要观点

一级市场流动性

• 上周A股IPO规模减小，仅为106.22亿元，较前一周的272.27亿元明显下降。
• 上市公司主要来自主板、创业板、科创板与中小企业板，与前一周来源相同。
• 科创板成为主要募资来源，当期募资69.14亿元，高于其他板块。

二级市场流动性

• 8月股票型和偏股型基金份额分别增加367.28亿份和1337.69亿份。
• 新发基金规模大幅减少，8月31日-9月4日偏股型新成立基金份额仅为197.46亿份，较前一周减少561.20亿份。
• 融资融券余额小幅增加至15097亿元，交易金额略有下降。融资净买入比例排名前五的行业为农林牧渔、电子、非银金融、计算机、建筑装饰。
• 北上资金周度净流出222.62亿元，累计净流入额较上周下降1.97%。电子行业为净流入最大行业，食品饮料行业为净流出最大行业。
• 产业资本方面，减持公司数量上升，医药生物减持公司数较多，累计减持392家公司。
• 换手率方面，水利环境和信息技术板块换手率较高，教育板块换手率上涨最多。

货币市场流动性

• 央行逆回购操作净回笼4700亿元，货币净投放减少至-4700亿元。
• 隔夜利率上升，加权平均银行间同业拆借利率和质押式回购利率分别上升61 bp和56 bp至2.12%。
• SHIBOR隔夜利率上升71 bp至2.05%，1个月理财产品预期年收益率下降8 bp至3.63%。

国债市场流动性

• 短期国债收益率上升，1年期国债利率上升10 bp至2.59%，5年期国债利率上升11 bp至3.1%，10年期国债利率上升6 bp至3.12%。
• 国债期限利差变化：10-1年期利差下降5 bp至0.53%，5-1年期利差上升1 bp至0.51%。

信用债市场流动性

• 5年期AA企业债利率上升3 bp至4.62%，AAA企业债利率上升2 bp至3.98%。
• AAA-AA等级利差上升1 bp至0.64%，AAA-10年期国债利差下降4 bp至0.86%。

全球市场流动性

• 外汇市场中，人民币升值，美元兑人民币即期汇率贬值253个基点至6.84。
• 美元指数上涨0.58%，黄金期货下跌1.61%。
• 全球债券市场中，发达国家十年期国债收益率下降，美国十年期国债利率维持0.72%不变。
• VIX指数飙升33.93%，达到30.75，显示市场恐慌情绪上升。
• MSCI发达市场指数和新兴市场指数均下降，发达/新兴市场比值降至2.18。

关键信息汇总

一级市场

• IPO规模：8月30日-9月5日，A股IPO募资106.22亿元，较前一周下降。
• 板块分布：主板（16.23亿元）、科创板（69.14亿元）、创业板（11.01亿元）、中小企业板（9.84亿元）。
• 科创板表现：科创板募资规模显著高于其他板块。

二级市场

• 基金变动：股票型基金增加367.28亿份，偏股型基金增加1337.69亿份；新发基金减少至197.46亿份。
• 融资融券：余额增加250亿元至15097亿元，交易金额减少61亿元至850亿元。
• 行业表现：融资净买入比例前五为农林牧渔（5.82%）、电子（5.50%）、非银金融（5.35%）、计算机（4.95%）、建筑装饰（4.87%）。
• 北上资金：净流出222.62亿元，电子行业净流入最大（14.4亿元）。
• 产业资本：减持公司392家，医药生物减持最多；增持公司38家。
• 换手率：水利环境（25.64%）、信息技术（20.63%）、农林牧渔（20.25%）换手率较高，教育换手率上涨最多。

货币市场

• 央行操作：逆回购到期7500亿元，货币净投放减少至-4700亿元。
• 利率变动：隔夜利率上升，7天回购利率下降，SHIBOR隔夜利率上升显著。

国债市场

• 收益率变化：1年期国债利率上升10 bp至2.59%，5年期国债利率上升11 bp至3.1%，10年期国债利率上升6 bp至3.12%。
• 利差变化：10-1年期国债利差下降5 bp至0.53%，5-1年期国债利差上升1 bp至0.51%。

信用债市场

• 企业债利率：5年期AA企业债利率上升3 bp至4.62%，AAA企业债利率上升2 bp至3.98%。
• 等级利差：AAA-AA等级利差上升1 bp至0.64%。

全球市场

• VIX指数：飙升33.93%，显示市场恐慌情绪上升。
• MSCI指数：发达市场指数下降2.33%，新兴市场指数下降1.97%。
• 外汇市场：人民币升值，美元兑人民币贬值253个基点至6.84。
• 大类资产：美元指数上涨0.58%，黄金期货下跌1.61%。
• 国债收益率：美国十年期国债利率维持0.72%不变，其他国家收益率有所波动。

风险提示

• 本报告为历史分析报告，不构成市场走势判断或投资建议。
• 投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目的与风险承受能力。
• 报告中所含信息和建议可能因市场变化而调整，投资者应自行关注更新。

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