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玻璃行业2026年上半年分析总结

核心内容

2026年上半年，玻璃行业整体呈现供需双弱、价格中枢下移的格局，市场处于震荡磨底状态。主要原因是地产竣工低迷、汽车内需走弱导致终端需求疲软，叠加厂库与社会库存高位积压，进一步压制了价格反弹空间。尽管能源价格波动对成本端有所支撑，但整体影响有限，行业仍面临持续亏损与产能收缩压力。

主要观点

价格端

• 玻璃期货价格全年维持弱势走势，价格中枢稳步下移。
• 一季度因地产需求疲软和淡季累库，行情震荡，缺乏明确方向。
• 二季度冷修减产与能源涨价推动短期反弹，但缺乏需求支撑，行情持续偏弱。
• 6月进入传统淡季，价格再度下探，最低触及956元/吨，创年内新低。
• 现货价格受期货下跌影响有所松动，期货跌幅远大于现货，基差走强。

成本端

• 中东地缘冲突推升国际能源与海运价格，但对国内玻璃成本传导有限。
• 国内玻璃主要燃料为天然气（占比59.8%）、煤炭（20.9%）与石油焦（18.3%）。
• 天然气供应稳定、价格平稳，构成坚实成本支撑。
• 煤炭价格受安全整治影响短期上涨，但整体市场调节能力强，煤制气成本未明显波动。
• 石油焦价格上涨，但使用占比偏低，对行业综合成本影响有限。
• 能源价格持续上涨或提供新的成本支撑，但无法逆转基本面弱势。

供应端

• 浮法玻璃行业持续亏损，冷修常态化，产量持续收缩。
• 2026年1-5月全国浮法玻璃产量累计2216万吨，同比降6.6%。
• 日熔量降至14.60万吨，为2013-2014年以来最低水平。
• 行业潜在复产产能充足，但亏损抑制复产意愿。
• 若亏损格局延续，冷修产能或继续增加，供给端持续收缩，有望边际缓解供过于求压力。

需求端

• 2026年上半年玻璃需求持续承压，总需求同比下降7.7%，全年需求净减少440万吨。
• 地产行业深度调整，新开工与竣工面积持续负增长，建筑玻璃刚需萎缩。
• 一线城市二手房成交回暖带动家装玻璃小幅修复，但修复力度有限，中小城市需求持续疲软。
• 汽车内需疲软，仅靠出口与新能源汽车板块小幅托底，对车用玻璃提振有限。
• 行业处于弱复苏阶段，整体需求疲软，难以支撑价格反弹。

库存端

• 全国浮法玻璃企业库存达7606万重箱，处于历史高位。
• 沙河地区社会库存为704万重箱，同样处于同期高位。
• 库存结构分化明显，上游与区域社会库存持续积压，中游流通库存回落。
• 产业链备货节奏不一致，高库存压制价格反弹空间。
• 全年供需同步收缩，需求降幅略大于供给，年末库存有望小幅去化，但行业供需宽松格局未改善。

关键信息

供需情况

• 供给端：行业冷修常态化，产量持续收缩，但潜在复产产能充足。
• 需求端：地产与汽车需求双弱，全年需求净减少440万吨。
• 库存：行业库存处于高位，全年预计去化58万吨，库存压力仍存。

行情回顾

• 2026年1-5月全国浮法玻璃产量同比下降6.6%。
• 期货价格全年震荡下行，最低触及956元/吨。
• 现货价格受期货拖累有所松动，基差走强。

成本变化

• 天然气、煤炭、石油焦成本小幅上移，但整体影响有限。
• 能源价格波动对成本端支撑有限，无法逆转供需过剩格局。

出口情况

• 2026年1-5月玻璃净出口量达42万吨，同比增加49.5%。
• 2026年全年预计净出口108.7万吨，同比增加35%。
• 出口成为主要支撑，但难以对冲国内需求疲软。

策略建议

• 短期玻璃仍面临供过于求压力，在地产无刺激政策及玻璃厂无大幅冷修的情况下，适合逢高卖套保。
• 后续库存去化与情绪回暖可能带来阶段性反弹，但利润修复将引发复产，压制反弹空间。
• 行业中长期将维持供需双弱、震荡磨底格局。

关注及风险点

• 玻璃产线冷修及复产：冷修产能可能进一步增加，复产意愿受利润影响。
• 玻璃利润：利润改善或推动产线复产，影响供需格局。
• 房地产销售端变化：政策调整、融资支持、二手房成交情况。
• 新能源汽车销量：出口及新能源汽车销量对车用玻璃需求影响有限。
• 浮法玻璃产销：供需变化将影响价格走势。
• 能源价格变化：能源价格持续上涨可能对成本形成支撑。
• 库存去化斜率：库存去化速度影响价格反弹空间。

总结

2026年上半年，玻璃行业整体呈现供需双弱、价格中枢下移、震荡磨底的特征。尽管能源价格波动对成本端有所支撑，但地产与汽车需求疲软仍是主导因素。行业持续亏损推动冷修常态化，产量收缩，但复产意愿受限。库存高位进一步压制价格反弹空间，预计全年供需同步收缩，需求降幅略大于供给，年末库存有望小幅去化，但行业基本面偏弱格局未变。未来需重点关注冷修与复产节奏、新能源汽车销量、房地产政策变化等关键因素，以判断市场走势与价格波动。