20220805-五矿期货-锰硅月报_价格长期下移趋势不改_51页_2mb

锰硅与硅铁月报总结（20220805）

核心内容概览

价格趋势

• 锰硅：价格长期下移趋势未改，基差回落至统计值中位数及1/4分位之间，期货价格低于现货，但跌幅小于现货。
• 硅铁：价格同样处于长期下移趋势，基差快速回落至历史统计值1/4分位以下，期货价格高于现货，但整体仍处于低位。

主要观点

锰硅

• 基差：当前基差176元/吨，环比下降210元/吨，基差率2.32%。
• 利润：利润较7月初有所好转，但部分区域仍亏损，内蒙、宁夏利润分别为99元/吨和128元/吨，广西亏损17元/吨。
• 成本：成本中枢大幅下移至7170-7420元/吨区间，内蒙、宁夏、广西成本分别下降1040元/吨、1040元/吨、950元/吨。
• 供给：月产量降至历史统计值接近1/4分位的低位区间，周产量环比下降3.33万吨。
• 需求：钢厂钢招价持续回落，螺纹钢产量位于近几年低位，粗钢产量环比下降4666万吨。
• 库存：显性库存增至38.2万吨，创近两年新高，总库存增至103.71万吨，钢厂库存可用天数下降。

硅铁

• 基差：当前基差72元/吨，环比下降238元/吨，基差率0.89%。
• 利润：利润继续回落，内蒙、宁夏、青海利润分别为278元/吨、562元/吨、238元/吨。
• 成本：成本中枢下移至6870-7420元/吨区间，兰炭和硅石价格环比下降。
• 供给：周产量降至统计值1/4分位以下，主要受宁夏中卫减产影响。
• 需求：钢材端需求持续低迷，非钢端如金属镁和出口需求也转弱。
• 库存：显性库存增至10.98万吨，总库存36.41万吨，钢厂库存可用天数下降。

关键信息汇总

供给端

• 锰硅：7月份月产量64.48万吨，环比下降19.1万吨；周产量13.29万吨，环比下降3.33万吨。
• 硅铁：7月份月产量46.13万吨，环比下降8.9万吨；周产量9.1万吨，环比下降3.42万吨。

需求端

• 锰硅：周表观消费量12.67万吨，环比下降1.22万吨；钢厂钢招量减少，询盘价下跌。
• 硅铁：钢材端需求持续下滑，粗钢日均产量环比下降；非钢端金属镁产量下降，出口需求减弱。

库存

• 锰硅：显性库存38.2万吨，环比上升1.55万吨；总库存103.71万吨，环比上升1.82万吨。
• 硅铁：显性库存10.98万吨，环比上升0.71万吨；总库存36.41万吨，环比下降2.27万吨。

成本与利润分析

锰硅

• 成本中枢下移至7170-7420元/吨区间，预计未来仍有800-1000元/吨的下行空间。
• 利润估值空间受限，整体利润处于低位，部分区域仍亏损，钢材端利润差及地产需求低迷影响锰硅需求。

硅铁

• 成本中枢下移至6870-7420元/吨区间，预计未来仍有800-900元/吨的下行空间。
• 利润估值空间受限，减产虽缓和价格下移趋势，但整体下行趋势未改，钢材端利润空间小、景气度差。

策略建议

• 锰硅：价格长期下移趋势明确，期间反弹不建议参与，等待价格向趋势线靠近时再考虑抛空。
• 硅铁：价格同样面临长期下行压力，短期反弹不建议参与，需关注价格是否接近趋势线以寻找抛空机会。

其他重要信息

• 锰矿进口：6月份进口量236.49万吨，环比上升12.14万吨，但港口库存累积至544.2万吨，处于五年高位。
• 硅铁出口：6月份出口量5.98万吨，环比下降1.96万吨，出口利润明显下滑。
• 政策影响：发改委继续要求钢铁行业压减粗钢产量，对锰硅和硅铁需求形成压制。

总结

整体来看，锰硅和硅铁市场均面临长期价格下移趋势，供给端减产有限，需求端持续疲软，库存高位运行，成本中枢不断下移。短期内市场反弹不建议参与，建议关注价格是否向趋势线靠近以把握抛空机会。