> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货PVC周报总结 ## 核心内容概述 本周华联期货发布的PVC周报指出，PVC市场整体趋势延续偏弱，主要受供应端逐步恢复、内需持续低迷及库存高位影响。同时，估值方面电石价格反弹，乙烯价格走弱，导致电石法亏损扩大，乙烯法小幅减亏。下游需求疲软，特别是房地产和基建行业表现不佳，对PVC市场形成拖累。出口方面，虽然印度延长关税豁免，但整体海外需求仍偏弱。 --- ## 主要观点 - **供应端**：PVC装置开工率小幅回升，电石法开工率维持中性，乙烯法开工率继续上升，但整体仍处于低位。供应压力开始回升。 - **需求端**：下游制品综合开工率小幅反弹，但管材企业开工率仍处于近年同期最低位。内需受房地产弱周期影响，表现疲软。 - **库存**：社会库存仍处高位，企业库存小幅上升，注册仓单数量维持高位。 - **估值**：电石价格上涨，乙烯价格回落，电石法亏损扩大，乙烯法利润改善。烧碱和液氯价格走弱，氯碱综合利润转为亏损。 - **出口**：PVC粉料出口维持一定韧性，主要出口至印度、越南、印尼等国。地板制品出口在5月有所回升，但面临海外需求减弱和地缘局势不稳定的压力。 --- ## 关键信息汇总 ### 1. 供应端数据 | 指标 | 数值（万吨） | 同比变化 | 环比变化 | |--------------|--------------|------------|------------| | PVC有效产能 | 2898.5 | - | - | | PVC周度产量 | 42.75 | -6.11% | +2.27% | | 电石法产能 | 2034.5 | - | - | | 电石法周度产量| 32.32 | -6.29% | +0.22% | | 乙烯法产能 | 864 | - | - | | 乙烯法周度产量| 10.43 | -5.53% | +9.33% | | PVC装置开工率 | 70.24% | -7.2% | +1.57% | | 检修损失量 | 18.12 | - | - | ### 2. 需求端数据 | 指标 | 数值（万吨） | 同比变化 | 环比变化 | |-----------------------|--------------|------------|------------| | PVC表观消费量（1-6月） | 975 | -4.13% | - | | PVC产销率（上周） | 120% | -24% | - | | PVC粉料出口（1-5月） | 208 | +22.79% | - | | PVC地板出口（1-5月） | 171.29 | -3.12% | - | ### 3. 价格与利润 - **电石**：价格较大幅度上调，乌海地区主流价2500元/吨，处于近年同期偏低位。 - **乙烯**：价格继续回落，CFR东北亚中间价下跌。 - **氯乙烯**：价格弱稳。 - **烧碱**：价格弱势震荡，处于近年同期最低位。 - **液氯**：价格走弱。 - **PVC毛利**： - 电石法：亏损扩大。 - 乙烯法：小幅减亏。 - **氯碱利润**：转为亏损区间。 ### 4. 周度观点及策略 - **观点**：后期PVC供应有增加预期，内需维持弱势，库存偏高，但估值偏低。技术面仍处于弱势寻底阶段。 - **策略**：操作上暂以反弹偏空对待，V2609合约短线压力位参考4500-4600元/吨。 --- ## 产业链结构与市场分析 - 产业链结构显示，PVC市场仍处于供强需弱格局，电石法占主导地位，但乙烯法产能利用率逐步提升。 - PVC及制品进口量同比减少，出口表现则相对稳定，主要受印度关税豁免政策支撑。 - 房地产和基建行业数据持续低迷，对PVC需求形成压制。 --- ## 库存与估值分析 - **社会库存**：125.10万吨，环比下降1.49%，同比上升114.25%，仍处高位。 - **企业库存**：30.31万吨，环比上升2.23%，同比下降21.54%。 - **注册仓单**：维持高位，显示市场参与者对PVC的持仓意愿较强。 - **估值方面**：电石价格反弹，乙烯价格走弱，电石法亏损扩大，乙烯法减亏，整体估值偏低。 --- ## 总结 PVC市场在供应端逐步恢复与需求端持续疲软的双重压力下，整体仍呈偏弱走势。尽管出口有一定支撑，但内需受房地产和基建拖累，难以有效拉动价格反弹。库存维持高位，估值偏低，技术面仍处于弱势寻底阶段，操作上建议以反弹偏空对待，关注V2609合约的压力位4500-4600元/吨。市场参与者需密切关注供需变化及政策动向，以应对未来可能的波动。