20260705-华联期货-PVC周报_供应有增加预期_趋势延续偏弱_34页_1mb

华联期货PVC周报总结

核心内容概述

本周华联期货发布的PVC周报指出，PVC市场整体趋势延续偏弱，主要受供应端逐步恢复、内需持续低迷及库存高位影响。同时，估值方面电石价格反弹，乙烯价格走弱，导致电石法亏损扩大，乙烯法小幅减亏。下游需求疲软，特别是房地产和基建行业表现不佳，对PVC市场形成拖累。出口方面，虽然印度延长关税豁免，但整体海外需求仍偏弱。

主要观点

• 供应端：PVC装置开工率小幅回升，电石法开工率维持中性，乙烯法开工率继续上升，但整体仍处于低位。供应压力开始回升。
• 需求端：下游制品综合开工率小幅反弹，但管材企业开工率仍处于近年同期最低位。内需受房地产弱周期影响，表现疲软。
• 库存：社会库存仍处高位，企业库存小幅上升，注册仓单数量维持高位。
• 估值：电石价格上涨，乙烯价格回落，电石法亏损扩大，乙烯法利润改善。烧碱和液氯价格走弱，氯碱综合利润转为亏损。
• 出口：PVC粉料出口维持一定韧性，主要出口至印度、越南、印尼等国。地板制品出口在5月有所回升，但面临海外需求减弱和地缘局势不稳定的压力。

关键信息汇总

1. 供应端数据

2. 需求端数据

3. 价格与利润

• 电石：价格较大幅度上调，乌海地区主流价2500元/吨，处于近年同期偏低位。
• 乙烯：价格继续回落，CFR东北亚中间价下跌。
• 氯乙烯：价格弱稳。
• 烧碱：价格弱势震荡，处于近年同期最低位。
• 液氯：价格走弱。
• PVC毛利：
  • 电石法：亏损扩大。
  • 乙烯法：小幅减亏。
• 氯碱利润：转为亏损区间。

4. 周度观点及策略

• 观点：后期PVC供应有增加预期，内需维持弱势，库存偏高，但估值偏低。技术面仍处于弱势寻底阶段。
• 策略：操作上暂以反弹偏空对待，V2609合约短线压力位参考4500-4600元/吨。

产业链结构与市场分析

• 产业链结构显示，PVC市场仍处于供强需弱格局，电石法占主导地位，但乙烯法产能利用率逐步提升。
• PVC及制品进口量同比减少，出口表现则相对稳定，主要受印度关税豁免政策支撑。
• 房地产和基建行业数据持续低迷，对PVC需求形成压制。

库存与估值分析

• 社会库存：125.10万吨，环比下降1.49%，同比上升114.25%，仍处高位。
• 企业库存：30.31万吨，环比上升2.23%，同比下降21.54%。
• 注册仓单：维持高位，显示市场参与者对PVC的持仓意愿较强。
• 估值方面：电石价格反弹，乙烯价格走弱，电石法亏损扩大，乙烯法减亏，整体估值偏低。

总结

PVC市场在供应端逐步恢复与需求端持续疲软的双重压力下，整体仍呈偏弱走势。尽管出口有一定支撑，但内需受房地产和基建拖累，难以有效拉动价格反弹。库存维持高位，估值偏低，技术面仍处于弱势寻底阶段，操作上建议以反弹偏空对待，关注V2609合约的压力位4500-4600元/吨。市场参与者需密切关注供需变化及政策动向，以应对未来可能的波动。