20230409-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_地产链可为_弱预期下存在预期差_22页_929kb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）涨跌幅为2.17%，优于同期沪深300（1.79%）和万得全A指数（1.82%）。整体市场呈现弱复苏态势，但存在预期差，地产链相关个股表现优于大盘。分析师认为，随着地产政策放松和市场信心恢复，板块有望迎来业绩及估值修复。

主要观点

水泥

• 市场表现：全国高标水泥价格为433.5元/吨，环比下跌1.1%。价格下跌主要集中在华北、东北、华东和西北地区，而两广、中南、西南地区价格持平。
• 库存与出货：全国样本企业平均水泥库位为67.4%，较上周上升2.9个百分点；平均出货率为54.5%，环比下降6个百分点。
• 趋势分析：短期内水泥价格仍受需求疲软和库存上升影响，但中长期来看，基建投资加速和财政政策支持将推动需求回升，水泥企业估值有望修复。推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等，关注冀东水泥、天山股份等北方区域产能占比较大的标的。

玻璃

• 市场表现：全国浮法白玻原片均价为1823.2元/吨，环比上涨16.8元/吨，但较2022年同期下跌222.6元/吨。
• 库存与需求：全国13省样本企业原片库存为5346万重箱，较上周减少130万重箱；表观消费量为1689万重箱，环比下降251万重箱。
• 趋势分析：随着终端需求回暖和供给收缩，玻璃库存有望逐步下降，价格弹性将增强。预计5月和三季度将出现涨价。推荐旗滨集团，关注南玻A等。

玻纤

• 市场表现：无碱2400tex直接纱成交中位数为4000元/吨，环比下跌60元/吨；电子纱主流报价为7600-8500元/吨，环比基本持平。
• 库存与需求：样本企业库存为80万吨，环比下降1.9万吨；表观需求为40万吨，环比上升9.4万吨。
• 趋势分析：短期需求恢复缓慢，库存压力尚未明显缓解，价格上升动力不足。中期供需平衡修复，若外需或风电需求超预期，有望带来价格弹性。推荐中国巨石，关注中材科技、山东玻纤、长海股份等。

装修改材

• 市场表现：Q1部分品类出货加快，零售需求好于工程，非房好于地产。成本端如PVC、沥青等价格回调，盈利有望修复。
• 趋势分析：地产政策放松后，板块整体有望迎来业绩及估值修复。推荐坚朗五金、东方雨虹、伟星新材等，关注三棵树、中国联塑等。

关键信息

估值与盈利

• 估值表：列出了主要建材公司2023年4月7日的总市值、归母净利润及市盈率预测，其中海螺水泥、华新水泥、旗滨集团等公司估值较低，盈利预测有所回升。
• 分红收益率：部分公司如海螺水泥、华新水泥分红率较高，股息率在中低位，具有投资价值。

风险提示

• 地产信用风险失控：若地产信用风险失控，将对建材行业造成负面影响。
• 政策定力超预期：政策变化可能对行业走势产生较大影响。

推荐标的

水泥

• 推荐：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥
• 中长期关注：冀东水泥、天山股份

玻璃

• 推荐：旗滨集团
• 关注：南玻A

玻纤

• 推荐：中国巨石
• 关注：中材科技、山东玻纤、长海股份

装修改材

• 推荐：伟星新材、北新建材、兔宝宝
• 中长期关注：坚朗五金、东方雨虹、凯盛科技、科顺股份、凯伦股份、东鹏控股、蒙娜丽莎、垒知集团

图表目录

• 图1：全国高标水泥价格
• 图2：长三角地区高标水泥价格
• 图3：泛京津冀地区高标水泥价格
• 图4：两广地区高标水泥价格
• 图5：全国水泥平均库容比
• 图6：全国水泥平均出货率
• 图7：长三角地区水泥平均库容比
• 图8：长三角地区水泥平均出货率
• 图9：泛京津冀地区水泥平均库容比
• 图10：泛京津冀地区水泥平均出货率
• 图11：两广地区水泥平均库容比
• 图12：两广地区水泥平均出货率
• 图13：全国平板玻璃均价
• 图14：全国建筑浮法玻璃原片厂商库存
• 图15：样本13省玻璃表观消费量
• 图16：全国浮法玻璃在产产能日熔量情况
• 图17：缠绕直接纱主流报价
• 图18：G75电子纱主流报价
• 图19：玻纤库存变动
• 图20：玻纤表观消费量

表格目录

• 表1：建材板块公司估值表
• 表2：大宗建材板块公司分红收益率测算表
• 表3：水泥价格变动情况
• 表4：本周水泥库存与发货情况
• 表5：本周水泥煤炭价差
• 表6：本周国内水泥熟料生产线错峰停窑情况
• 表7：本周建筑浮法玻璃价格
• 表8：本周建筑浮法玻璃库存变动
• 表9：本周建筑浮法玻璃产能变动
• 表10：本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差
• 表11：玻纤价格表
• 表12：玻纤库存变动和表观需求表
• 表13：玻纤产能变动
• 表14：消费建材主要原材料价格