20130916-上海证券-可转债周报_重工转债仍存在博弈机会_13页_929kb

可转债周报总结（2013年9月9日—9月13日）

核心内容概述

本报告分析了2013年9月9日至9月13日期间可转债市场的表现及未来趋势。核心内容包括一周市场回顾、下周市场展望、投资策略以及重点券种分析。报告指出，尽管债市整体偏弱，但可转债市场在金融服务业和重工转债的带动下表现强劲，建议投资者关注可转债的配置机会。

一周市场回顾

1. 中证转债指数大幅上涨

• 上证指数本周大幅上涨，主要受银行、券商股带动。
• 重工股在复牌后表现积极，带动转债指数走高。
• 市场呈现结构性特征，权重股上涨，小票调整。
• 交易活跃的银行股和重工转债是推动转债指数上涨的主要力量。

2. 债市弱势彰显可转债配置的重要性

• 中证全债指数持续下行，显示债市整体偏弱。
• 可转债指数相对强势，凸显其在债市中的配置价值。

3. 重工转债成为资金关注焦点

• 中国重工复牌后，其转债交易量显著增加，成为市场热点。
• 转债价格大幅上涨，但正股表现相对平淡，显示市场对预期和资金博弈的关注。

4. 行业指数分化严重

• 信息设备、信息服务、电子等行业继续回调。
• 交通运输、商贸受政策利好带动上涨。
• 金融服务行业成为推动指数上涨的主要力量。

5. 纯债溢价率和转股溢价率分化严重

• 纯债到期收益率较高的可转债包括南山转债和中海转债。
• 转股溢价率较低的有工行转债和川投转债。
• 交易量集中的可转债主要集中在金融服务业和重工转债。

6. 债市整体表现较弱

• 转债和正股走势不同步，正股波动幅度更大。
• 虽然可转债指数上涨，但个股涨幅未完全跟随正股。

下周市场展望

1. 通胀稳定 企业盈利能力继续改善

• 2013年8月CPI同比上涨2.6%，环比上涨0.5%。
• 工业增加值同比实际增长10.4%，PMI为51.0%，显示经济持续向好。

2. 资金紧平衡状态难改

• 9月是流动性紧平衡的时期，市场对资金面仍存担忧。
• 央行“锁长放短”操作加剧市场对资金面的不确定性。
• 美联储9月议息会议可能对资金面产生影响。

3. 债市将继续保持弱势

• 尽管资金利率有所下行，但流动性改善有限。
• 债市整体偏弱，建议资金关注可转债的配置机会。

下周投资策略

1. 业内揣测监管层或掀起第二轮债市“打黑”风暴

• 宏源证券高管被查，显示监管层对债市灰色交易仍保持高压。
• 债市存在大量线下交易，监管风险仍需关注。

2. 美联储9月利率决议定会引发市场波动

• 美联储可能缩减QE规模，引发市场对资金面的担忧。
• IMF建议新兴市场提高透明度和政策框架，以应对可能的市场波动。

3. 继续配置纯债到期收益率较高的南山转债和中海转债

• 建议以债性为主配置，兼顾交易机会。
• 南山转债和中海转债表现稳健，具有较好收益潜力。
• 金融服务业冲高后可能震荡，不建议追涨。
• 重工转债仍存在博弈机会，但需谨慎对待。

重点券种分析

1. 交易量集中的金融服务业

• 银行股转债仍是交易活跃品种。
• 金融服务业指数领涨，带动可转债指数上涨。
• 建议投资者关注其走势，但不建议追涨。

2. 重工转债仍存在博弈机会

• 中国重工复牌后注入军工资产，市场对其估值尚不明确。
• 转债价格涨幅显著，但正股表现平淡，显示市场对预期的炒作。
• 转股价格低于当前A股价格，存在上涨空间。

3. 关注纯债到期收益率较高的可转债

• 建议配置南山转债和中海转债，以获取稳定收益。
• 这些可转债具有较高的纯债到期收益率，适合稳健型投资者。

投资评级体系说明

• 两全级：适合全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者），兼顾安全性、收益性和流动性。
• 配置级：适合配置为主型机构（银行、保险），侧重安全性与收益性。
• 投资级：适合收益为主型机构（基金、券商、专业投资者），注重收益性与流动性。
• 回避级：安全性较低，流动性差，不建议配置。

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，不依赖分析师的评级或观点。