棉花市场分析总结
核心内容概述
2023/24年度全球棉花供需数据调整显示，整体供需格局偏空，全球产量和消费均出现下调。尽管中国需求有所回升，但全球消费连续五个月下调，市场对2024年上半年消费能否出现转机仍持观望态度。此外，中国进口增加对美棉形成一定支撑，但全球需求疲软仍是主要制约因素。
主要观点
- 全球产量上调：2023/24年度全球棉花产量上调5.7万吨，其中中国产量上调显著，为10.8万吨，而美国产量继续下调7.5万吨至270.7万吨。
- 全球消费下调：全球棉花消费下调28.3万吨，印度、巴基斯坦和土耳其为主要下调国家，分别下调6.5万吨、4.3万吨和2.2万吨。
- 中国需求改善：中国自2023年12月以来下游棉纱需求有所好转，春节前备货带动进口增加，但市场担忧补库结束后需求可能转弱。
- 进口与出口变化：中国进口上调10.9万吨，印度出口下调4.4万吨，巴西出口上调105.5万吨，美国出口下调2.2万吨。
- 期末库存上调：全球期末库存上调43.2万吨，中国和印度库存分别上调21.8万吨和10.9万吨，美国库存下调4.4万吨。
关键信息
1. 产量数据
| 国家 |
2019/20 |
2020/21 |
2021/22 |
2022/23 |
2023/24-12月 |
2023/24-1月 |
月度变化 |
年度变化 |
| 中国 |
597.7 |
644.5 |
583.5 |
668.4 |
587.9 |
598.7 |
+10.8 |
-69.7 |
| 印度 |
620.5 |
598.7 |
529.1 |
572.6 |
544.3 |
544.3 |
+0.0 |
-28.3 |
| 巴西 |
283.0 |
300.0 |
235.6 |
255.2 |
317.0 |
317.0 |
+0.0 |
+61.8 |
| 美国 |
433.6 |
318.1 |
381.5 |
315.0 |
278.2 |
270.7 |
-7.5 |
-44.3 |
| 巴基斯坦 |
135.0 |
98.0 |
130.6 |
84.9 |
145.9 |
145.9 |
+0.0 |
+61.0 |
| 澳大利亚 |
13.6 |
61.0 |
127.4 |
126.3 |
111.0 |
111.0 |
+0.0 |
-15.3 |
| 土耳其 |
75.1 |
63.1 |
82.7 |
106.7 |
69.7 |
69.7 |
+0.0 |
-37.0 |
| 其他 |
434.7 |
398.6 |
421.7 |
408.7 |
404.5 |
406.8 |
+2.3 |
-1.9 |
| 合计 |
2593.2 |
2482.0 |
2492.2 |
2537.8 |
2458.5 |
2464.2 |
+5.7 |
-73.6 |
2. 消费数据
| 国家 |
2019/20 |
2020/21 |
2021/22 |
2022/23 |
2023/24-12月 |
2023/24-1月 |
月度变化 |
年度变化 |
| 中国 |
745.7 |
898.1 |
734.8 |
816.5 |
794.7 |
794.7 |
+0.0 |
-21.8 |
| 印度 |
446.3 |
566.1 |
544.3 |
511.7 |
522.5 |
516.0 |
-6.5 |
+4.3 |
| 巴基斯坦 |
206.8 |
237.3 |
233.0 |
189.4 |
217.7 |
213.4 |
-4.3 |
+24.0 |
| 孟加拉国 |
154.6 |
189.4 |
191.6 |
167.6 |
169.8 |
169.8 |
+0.0 |
+2.2 |
| 土耳其 |
155.7 |
181.8 |
187.2 |
163.3 |
163.3 |
161.1 |
-2.2 |
-2.2 |
| 越南 |
143.7 |
158.9 |
145.9 |
140.4 |
145.9 |
145.9 |
+0.0 |
+5.5 |
| 巴西 |
58.8 |
67.5 |
71.8 |
69.7 |
71.8 |
71.8 |
+0.0 |
+2.1 |
| 其他 |
373.9 |
403.9 |
419.1 |
361.7 |
390.3 |
375.0 |
-15.3 |
+13.3 |
| 合计 |
2285.5 |
2703.1 |
2527.7 |
2420.3 |
2476.1 |
2447.8 |
-28.3 |
+27.5 |
3. 进口数据
| 国家 |
2019/20 |
2020/21 |
2021/22 |
2022/23 |
2023/24-12月 |
2023/24-1月 |
月度变化 |
年度变化 |
| 中国 |
155.4 |
280.0 |
170.7 |
135.7 |
239.5 |
250.4 |
+10.9 |
+114.7 |
| 孟加拉国 |
167.6 |
182.9 |
184.0 |
152.4 |
163.3 |
163.3 |
+0.0 |
+10.9 |
| 越南 |
141.1 |
158.7 |
144.4 |
140.9 |
145.9 |
145.9 |
+0.0 |
+5.0 |
| 土耳其 |
101.7 |
116.0 |
120.3 |
91.2 |
89.3 |
89.3 |
+0.0 |
-1.9 |
| 巴基斯坦 |
87.1 |
117.6 |
98.0 |
98.0 |
87.1 |
82.7 |
-4.4 |
-15.3 |
| 印尼 |
54.7 |
50.2 |
56.1 |
36.2 |
50.1 |
43.5 |
-6.6 |
+7.3 |
| 印度 |
49.6 |
18.4 |
21.8 |
37.6 |
28.3 |
28.3 |
+0.0 |
-9.3 |
| 其他 |
129.4 |
135.3 |
140.2 |
128.6 |
136.2 |
134.0 |
-2.2 |
+5.4 |
| 合计 |
886.7 |
1059.0 |
935.4 |
820.6 |
939.6 |
937.4 |
-2.2 |
+116.8 |
4. 出口数据
| 国家 |
2019/20 |
2020/21 |
2021/22 |
2022/23 |
2023/24-12月 |
2023/24-1月 |
月度变化 |
年度变化 |
| 美国 |
337.7 |
356.0 |
315.3 |
277.9 |
265.6 |
263.4 |
-2.2 |
-14.5 |
| 巴西 |
194.6 |
239.8 |
168.2 |
144.9 |
250.4 |
250.4 |
+0.0 |
+105.5 |
| 澳大利亚 |
29.6 |
34.4 |
77.9 |
134.3 |
123.0 |
125.2 |
+2.2 |
-9.1 |
| 印度 |
69.7 |
134.8 |
81.5 |
23.9 |
39.2 |
34.8 |
-4.4 |
+10.9 |
| 马里 |
25.6 |
15.2 |
28.3 |
16.3 |
24.5 |
24.5 |
+0.0 |
+8.2 |
| 贝宁 |
21.1 |
34.2 |
37.0 |
21.8 |
23.9 |
23.9 |
+0.0 |
+2.1 |
| 土耳其 |
9.8 |
12.7 |
12.3 |
18.7 |
19.6 |
22.9 |
+3.3 |
+4.2 |
| 其他 |
209.1 |
239.7 |
219.8 |
166.8 |
193.2 |
192.2 |
-1.0 |
+25.4 |
| 合计 |
897.2 |
1066.8 |
940.4 |
804.8 |
939.5 |
937.4 |
-2.1 |
+132.6 |
5. 期末库存数据
| 国家 |
2019/20 |
2020/21 |
2021/22 |
2022/23 |
2023/24-12月 |
2023/24-1月 |
月度变化 |
年度变化 |
| 中国 |
785.9 |
812.0 |
828.8 |
814.3 |
845.0 |
866.8 |
+21.8 |
+52.5 |
| 印度 |
341.5 |
257.8 |
182.8 |
257.4 |
268.3 |
279.2 |
+10.9 |
+21.8 |
| 巴西 |
95.5 |
88.5 |
84.5 |
125.3 |
120.5 |
120.5 |
+0.0 |
-4.8 |
| 澳大利亚 |
26.1 |
54.6 |
108.0 |
103.9 |
96.1 |
93.9 |
-2.2 |
-10.0 |
| 美国 |
157.9 |
68.6 |
88.2 |
92.5 |
67.5 |
63.1 |
-4.4 |
-29.4 |
| 阿根廷 |
29.9 |
32.4 |
32.3 |
45.1 |
44.5 |
48.9 |
+4.4 |
+3.8 |
| 巴基斯坦 |
69.7 |
47.4 |
41.9 |
33.2 |
46.8 |
46.8 |
+0.0 |
+13.6 |
| 其他 |
409.6 |
329.0 |
296.2 |
340.0 |
305.2 |
317.9 |
+12.7 |
-22.1 |
| 合计 |
1916.1 |
1690.2 |
1662.7 |
1811.8 |
1794.0 |
1837.2 |
+43.2 |
+25.4 |
总结
全球棉花市场在2023/24年度整体呈现偏空态势，主要受全球消费持续走弱影响。尽管中国需求有所改善，进口增加对美棉形成支撑，但全球消费连续五个月下调，对价格形成压制。美国农业部1月供需报告中，美棉产量继续下调，但中国采购增加，缓解了部分压力。未来市场关注点将集中在2024年上半年消费能否出现转机，以及主产国的产量变化对供需格局的影响。
