棉花市场总结
核心内容
本报告分析了2023/24年度全球棉花供需情况，指出整体市场偏空，全球棉花消费依然弱势。主要关注点包括产量、消费、进口、出口和期末库存的变化，以及各国棉花市场动态。
主要观点
- 全球棉花产量上调：2023/24年度全球棉花产量上调18.6万吨，主要由于美国产量上调5.9万吨至285万吨，巴西和澳大利亚的丰产部分抵消了美棉减产的影响。
- 消费表现疲软：全球棉花消费下调10.6万吨，其中土耳其和越南的消费下降显著，反映出全球纺服消费持续疲软。
- 进口与出口调整：全球棉花进口上调1.6万吨，其中中国进口大幅增加10.9万吨至228.6万吨；而出口方面，印度和马里、贝宁等国的出口量有所下调。
- 期末库存上升：全球期末库存上调34.2万吨，中国和印度库存增加显著，显示市场供应端存在一定缓冲。
关键信息
一、全球棉花供需平衡表（单位：万吨）
| 国家/地区 |
2019/20 |
2020/21 |
2021/22 |
2022/23-10月 |
2022/23-11月 |
月度变化 |
2023/24-10月 |
2023/24-11月 |
月度变化 |
年度变化 |
| 中国 |
597.7 |
644.5 |
583.5 |
668.4 |
668.4 |
0.0 |
587.9 |
587.9 |
0.0 |
-80.5 |
| 印度 |
620.5 |
598.7 |
529.1 |
566.1 |
572.6 |
6.5 |
544.3 |
544.3 |
0.0 |
-28.3 |
| 巴西 |
283.0 |
300.0 |
235.6 |
255.2 |
255.2 |
0.0 |
317.0 |
317.0 |
0.0 |
61.8 |
| 美国 |
433.6 |
318.1 |
381.5 |
315.0 |
315.0 |
0.0 |
279.1 |
285.0 |
5.9 |
-30.0 |
| 巴基斯坦 |
135.0 |
98.0 |
130.6 |
84.9 |
84.9 |
0.0 |
141.5 |
141.5 |
0.0 |
56.6 |
| 澳大利亚 |
13.6 |
61.0 |
127.4 |
126.3 |
126.3 |
0.0 |
111.0 |
111.0 |
0.0 |
-15.3 |
| 土耳其 |
75.1 |
63.1 |
82.7 |
106.7 |
106.7 |
0.0 |
76.2 |
76.2 |
0.0 |
-30.5 |
| 其他 |
436.3 |
400.3 |
423.6 |
368.5 |
369.5 |
1.0 |
400.3 |
396.3 |
-4.0 |
26.8 |
| 合计 |
2594.8 |
2483.7 |
2494.0 |
2531.4 |
2539.7 |
8.3 |
2451.7 |
2470.3 |
18.6 |
-69.4 |
二、全球棉花消费平衡表（单位：万吨）
| 国家/地区 |
2019/20 |
2020/21 |
2021/22 |
2022/23-10月 |
2022/23-11月 |
月度变化 |
2023/24-10月 |
2023/24-11月 |
月度变化 |
年度变化 |
| 中国 |
745.7 |
898.1 |
734.8 |
816.5 |
816.5 |
0.0 |
816.5 |
816.5 |
0.0 |
0.0 |
| 印度 |
446.3 |
566.1 |
544.3 |
511.7 |
511.7 |
0.0 |
522.5 |
522.5 |
0.0 |
10.8 |
| 巴基斯坦 |
206.8 |
237.3 |
233.0 |
189.4 |
189.4 |
0.0 |
217.7 |
217.7 |
0.0 |
28.3 |
| 土耳其 |
155.7 |
181.8 |
187.2 |
163.3 |
163.3 |
0.0 |
174.2 |
172.0 |
-2.2 |
8.7 |
| 孟加拉国 |
152.4 |
185.1 |
185.1 |
154.6 |
154.6 |
0.0 |
167.6 |
167.6 |
0.0 |
13.0 |
| 越南 |
143.7 |
158.9 |
145.9 |
140.4 |
140.4 |
0.0 |
150.2 |
145.9 |
-4.3 |
5.5 |
| 其他 |
375.4 |
405.5 |
421.9 |
368.5 |
369.5 |
1.0 |
400.3 |
396.3 |
-4.0 |
8.7 |
| 合计 |
2284.9 |
2700.3 |
2524.0 |
2414.0 |
2415.1 |
1.1 |
2521.0 |
2510.4 |
-10.6 |
95.3 |
三、全球棉花进口平衡表（单位：万吨）
| 国家/地区 |
2019/20 |
2020/21 |
2021/22 |
2022/23-10月 |
2022/23-11月 |
月度变化 |
2023/24-10月 |
2023/24-11月 |
月度变化 |
年度变化 |
| 中国 |
155.4 |
280.0 |
170.7 |
135.7 |
135.7 |
0.0 |
217.7 |
228.6 |
10.9 |
92.9 |
| 孟加拉国 |
163.3 |
180.7 |
178.5 |
142.6 |
142.6 |
0.0 |
167.6 |
167.6 |
0.0 |
25.0 |
| 越南 |
141.1 |
158.7 |
144.4 |
140.9 |
140.9 |
0.0 |
150.2 |
145.9 |
-4.3 |
5.0 |
| 土耳其 |
101.7 |
116.0 |
120.3 |
91.2 |
91.2 |
0.0 |
95.8 |
93.6 |
-2.2 |
2.4 |
| 巴基斯坦 |
87.1 |
117.6 |
98.0 |
98.0 |
98.0 |
0.0 |
91.4 |
91.4 |
0.0 |
-6.6 |
| 印尼 |
54.7 |
50.2 |
56.1 |
36.2 |
36.2 |
0.0 |
50.1 |
50.1 |
0.0 |
13.9 |
| 印度 |
49.6 |
18.4 |
21.8 |
37.6 |
37.6 |
0.0 |
28.3 |
28.3 |
0.0 |
-9.3 |
| 其他 |
129.4 |
135.3 |
140.2 |
127.3 |
128.6 |
1.3 |
140.0 |
137.3 |
-2.7 |
8.7 |
| 合计 |
882.3 |
1056.9 |
930.0 |
809.5 |
810.8 |
1.3 |
941.2 |
942.8 |
1.6 |
132.0 |
四、全球棉花出口平衡表（单位：万吨）
| 国家/地区 |
2019/20 |
2020/21 |
2021/22 |
2022/23-10月 |
2022/23-11月 |
月度变化 |
2023/24-10月 |
2023/24-11月 |
月度变化 |
年度变化 |
| 美国 |
337.7 |
356.0 |
315.3 |
277.9 |
277.9 |
0.0 |
265.6 |
265.6 |
0.0 |
-12.3 |
| 巴西 |
194.6 |
239.8 |
168.2 |
144.9 |
144.9 |
0.0 |
256.9 |
256.9 |
0.0 |
112.0 |
| 澳大利亚 |
29.6 |
34.4 |
77.9 |
134.2 |
134.3 |
0.1 |
124.1 |
124.1 |
0.0 |
-10.2 |
| 印度 |
69.7 |
134.8 |
81.5 |
23.9 |
23.9 |
0.0 |
43.5 |
39.2 |
-4.3 |
15.3 |
| 马里 |
25.6 |
15.2 |
28.3 |
16.3 |
16.3 |
0.0 |
25.0 |
24.5 |
-0.5 |
8.2 |
| 贝宁 |
21.1 |
34.2 |
37.0 |
21.8 |
21.8 |
0.0 |
24.5 |
23.9 |
-0.6 |
2.1 |
| 其他 |
187.0 |
217.0 |
201.2 |
157.6 |
158.2 |
0.6 |
179.8 |
186.8 |
7.0 |
28.6 |
| 合计 |
897.3 |
1066.9 |
940.5 |
805.6 |
806.3 |
0.7 |
941.3 |
942.9 |
1.6 |
136.6 |
五、期末库存平衡表（单位：万吨）
| 国家/地区 |
2019/20 |
2020/21 |
2021/22 |
2022/23-10月 |
2022/23-11月 |
月度变化 |
2023/24-10月 |
2023/24-11月 |
月度变化 |
年度变化 |
| 中国 |
785.9 |
812.0 |
828.8 |
814.3 |
814.3 |
0.0 |
801.3 |
812.2 |
10.9 |
-2.1 |
| 印度 |
341.5 |
257.8 |
182.8 |
255.3 |
257.4 |
2.1 |
261.8 |
268.3 |
6.5 |
10.9 |
| 巴西 |
95.5 |
88.5 |
84.5 |
125.3 |
125.3 |
0.0 |
114.0 |
114.0 |
0.0 |
-11.3 |
| 澳大利亚 |
26.1 |
54.6 |
108.0 |
104.0 |
103.9 |
-0.1 |
95.1 |
95.0 |
-0.1 |
-8.9 |
| 美国 |
157.9 |
68.6 |
88.2 |
92.5 |
92.5 |
0.0 |
61.0 |
69.7 |
8.7 |
-22.8 |
| 巴基斯坦 |
69.7 |
47.4 |
41.9 |
33.2 |
33.2 |
0.0 |
46.8 |
46.8 |
0.0 |
13.6 |
| 孟加拉国 |
55.1 |
53.9 |
50.7 |
42.0 |
42.0 |
0.0 |
45.4 |
45.4 |
0.0 |
3.4 |
| 其他 |
382.7 |
308.0 |
278.3 |
336.8 |
339.2 |
2.4 |
314.8 |
323.1 |
8.3 |
-16.1 |
| 合计 |
1914.3 |
1690.7 |
1663.2 |
1803.5 |
1808.0 |
4.5 |
1740.2 |
1774.4 |
34.2 |
-33.6 |
总结
- 全球棉花供需偏空：尽管美棉产量上调，但整体供需仍偏空，消费和纺服出口表现疲软。
- 主要产棉国表现：美国棉花产量下降，但巴西和澳大利亚产量较高，部分抵消影响；印度产量预期下调，但美国农业部预估仍为544.3万吨。
- 消费端疲软：土耳其和越南消费下降明显，全球纺服出口表现弱势，孟加拉国虽表现突出，但10月出口额也出现下滑。
- 库存变化：全球期末库存上调，中国和印度库存增加显著，美国库存下降。
- 市场关注点：未来需关注明年上半年全球棉花消费是否出现转机，以及印度、巴基斯坦、中国等主要产棉国的产量变化。
