20231211-国投安信期货-棉花_报告总体偏空_全球棉花消费继续下调_6页_2mb

棉花市场分析总结

核心内容

2023/24年度全球棉花市场供需数据出现调整，整体表现偏空。主要原因是全球棉花消费持续疲弱，而供给端则呈现分化趋势。市场需关注中国、印度、巴西等主要生产国和消费国的供需变化，以及未来消费是否出现转机。

主要观点

• 全球棉花产量下调：2023/24年度全球棉花产量下调11.8万吨，其中美国产量下调6.8万吨，土耳其产量下调6.5万吨，而巴西产量上调6.5万吨，澳大利亚产量维持高位。
• 全球棉花消费疲软：2023/24年度全球棉花消费下调34.3万吨，中国消费下调21.8万吨，土耳其消费下调8.7万吨，显示消费端压力较大。
• 中国进口增加：中国进口量上调10.9万吨，近期对美棉的签约和装船增加，反映出国内需求尚未完全恢复。
• 巴西出口量显著增长：巴西出口量上调6.5万吨，成为全球出口增长的主要动力，但其出口量仍低于2022/23年度。
• 期末库存上升：全球期末库存上调19.6万吨，中国库存上升32.8万吨，显示市场库存压力较大。

关键信息

2023/24年度全球棉花供需数据

2023/24年度全球棉花供需变化趋势

• 产量：全球产量下降11.8万吨，美国产量下降6.8万吨，巴西产量上升6.5万吨。
• 消费：全球消费下降34.3万吨，中国消费下降21.8万吨，土耳其消费下降8.7万吨。
• 进口：全球进口下降3.2万吨，中国进口上升10.9万吨，孟加拉国、土耳其、巴基斯坦进口均下降4.3万吨。
• 出口：全球出口下降3.4万吨，巴西出口上升6.5万吨，澳大利亚出口下降1.1万吨。
• 期末库存：全球期末库存上升19.6万吨，中国库存上升32.8万吨，巴西库存上升6.5万吨，美国库存下降2.2万吨。

市场展望

• 中国消费疲软：三季度以来，中国棉花消费持续疲弱，且纯棉纱库存仍在高位，短期内消费难以明显改善。
• 全球消费弱势：中期全球棉花消费和纺服消费仍偏弱势，需关注明年二季度前后是否出现转机。
• 供给端不确定性：印度、中国等主要生产国产量仍存在不确定性，需继续关注后续数据。
• 库存压力：全球棉花期末库存上升，市场库存压力较大，可能对价格形成支撑。

风险提示

• 消费复苏时间不确定：中国、土耳其等主要消费国需求恢复时间尚不明确，可能影响市场走势。
• 供给变化：印度、中国等主要生产国产量或出现变化，需持续跟踪。
• 价格波动：棉花价格可能因供需变化而波动，需谨慎应对。

总结

2023/24年度全球棉花市场整体偏空，主要受消费疲软影响，而供给端则呈现分化趋势。中国进口增加，巴西出口显著增长，但全球消费仍处于弱势。市场需关注中国、印度、巴西等主要国家的供需变化及消费复苏情况，以判断未来走势。