20240428-德邦证券-芒果超媒-300413.SZ-23年报点评_广告业务收入企稳_平台出海前景广阔_4页_882kb

芒果超媒公司（300413SZ）2024年4月28日公司点评报告总结

公司动态

芒果超媒在2023年实现营业总收入14628亿元，同比增长466%，归母净利润3556亿元，同比增长9073%。2024年第一季度，营业收入3324亿元，同比增长721%。

业务亮点

芒果TV综艺板块持续表现强劲，2024年每个季度平均有2-3部头部综N代上线，并成功稳定网综艺有效排名。剧集方面，2024年计划上线80部以上影视剧，同时大力布局短剧内容，计划年内推进“大芒计划”，制作上线200部小程序剧，以短剧和微端剧作为未来增长点。

会员与广告复苏

会员收入2023年达431亿元，同比增长1023%。截至2023年底，会员规模达6653万，同比增长12%。广告业务在2023年Q4实现同比增长1595%，广告主更关注内容可信度，对“综N代”青睐度更高，有望带动公司在广告领域更快恢复。

海外出海

芒果TV国际APP覆盖195个国家和地区，下载量超14亿次。2024年启动“国际用户倍增计划”，以东南亚为桥头堡，合作拓展海外市场，有望为公司会员和广告业务带来增量。

财务预测

预计2024年至2026年公司营业收入分别为16222亿元、17693亿元和19009亿元，同比增长分别为109%、91%、74%。但净利润出现大幅下滑，主要受税收政策影响。预计2024年广告业务逐步回暖，内容创新与海外拓展仍是公司核心增长动力。

投资评级

维持“买入”评级，估值重心或将因国企+AIGC业务结构提升而上移。

风险提示

广告恢复不及预期、核心团队离职、艺人合规风险及市场竞争加剧等。

注：本报告内容完全基于2024年4月28日发布的芒果超媒公司点评报告，不构成任何投资建议。