20240425-东兴证券-芒果超媒-300413.SZ-年报点评_广告业务复苏势头明显_微短剧将成为新的内容增量场_5页_836kb

报告摘要

芒果超媒年报简要点评：复苏迹象初现，微短剧成新增长点

一、核心业务表现
芒果超媒连续发布年度报告，其广告业务虽2023年有所下滑，但分析师预期广告市场复苏将推动2024年收入有望恢复增长。
会员业务持续稳健增长，会员规模再创新高。
内容电商高速增长，年度突破亿元，成为一大亮点。
尽管毛利率略有下滑，但公司的结构性互补优势显著，东兴证券维持对公司的“强烈推荐”评级。

二、重点业务亮点
平台上线微短剧，其中《风月变》为国内首部上星微短剧，标志着微短剧有望成为新的内容增量场。
储备了大量剧集和微短剧，优质内容供给将不断加强。

三、投资建议与目标
东兴证券预计公司2024年至2026年归母净利润将实现显著增长，并给出了相应的估值：

| 年份 | 归母净利润（亿元） | PE |
| ：-------- | :-------------------------------------------- | : | : |
| 2024 | 2207 | 19X | |
| 2025 | 2714 | 15X | |
| 2026 | 3017 | 14X | |

四、风险提示