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家电板块2026Q2基金持仓点评总结

核心内容

2026年第二季度，家电行业公募基金重仓比例降至1.09%，为2010年以来的最低值，环比下降0.69个百分点。家电行业在中信一级行业中重仓变动幅度排名第20位，超配比例为-0.41%，排名第十。板块整体表现不佳，中信家电指数累计下跌0.005%，绝对收益排名第8位。

主要观点

• 基金持仓整体低迷：家电行业重仓比例创近15年新低，反映出市场对行业的短期悲观情绪。
• 子板块表现分化：
  • 黑电板块小幅增持：黑电重仓比例为0.08%，环比小幅提升0.01个百分点，主要受益于世界杯带动全球彩电需求，叠加企业全球化战略。
  • 白电、小家电、厨电、家电上游及照明板块承压：白电重仓比例为0.84%，环比下降0.51个百分点；小家电为0.19%，环比下降0.27个百分点；厨电为0.02%，环比下降0.04个百分点；家电上游和照明板块重仓比例分别为0.05%和0.02%，环比也有所下降。
• 北上资金动向分化：
  • 部分企业获增持：如海尔智家、海信家电、兆驰股份、海信视像等，其中海信视像和海尔智家分别环比提升1.89pct和2.44pct。
  • 部分企业遭减持：如美的集团、石头科技、老板电器等，尤其是传统小家电企业，北上资金普遍流出。
• 投资逻辑与建议：
  • 上半年家电行业面临内销基数压力、原材料与汇率成本扰动，但下半年行业经营有望边际改善。
  • 家电龙头公司收入有望受益于内需缓解、海外增长及业务拓展；利润则受益于控费增效、品牌提升与竞争缓解。
  • 建议关注估值低位、经营稳健的龙头企业，以及具备全球增长潜力的新兴企业。

关键信息

基金持仓变动

北上资金动向

• 增持企业：海尔智家（+2.44pct）、海信家电（+1.89pct）、兆驰股份（+1.14pct）、海信视像（+0.87pct）、创维数字（+0.87pct），其中公牛集团已连续三个季度获增持。
• 减持企业：美的集团（-1.17pct）、石头科技（-0.88pct）、老板电器（-0.85pct），传统小家电及部分厨电企业均遭减持。

投资建议

• 推荐标的：
  1. 经营稳健、享受高股息回报：美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电；
  2. 冲击全球霸主、打开盈利空间：TCL电子、海信视像；
  3. 挖掘全球红利、盈利拐点临近：科沃斯、石头科技；
  4. 建议关注：苏泊尔、安克创新、欧伦电气等优质子行业龙头。

风险提示

1. 原材料成本上涨：原材料成本占比超过80%，若价格大幅上涨将对盈利产生压力。
2. 外需不确定性：美国关税政策及主要经济体地产、耐用品消费可能影响出口表现。

评级说明

• 投资建议评级：推荐。
• 行业评级标准：以报告发布日后6到12个月内的行业指数相对同期相关证券市场代表指数的涨跌幅为基准。
• 股票评级标准：买入（相对指数涨幅20%以上）、增持（涨幅5%~20%）、持有（涨幅-10%~5%）、卖出（跌幅10%以上）。

报告信息

• 报告标题：2026Q2家电板块基金持仓点评：持仓低点&经营拐点
• 发布时间：2026年7月22日
• 发布机构：国联民生证券研究所
• 分析师：管泉森、孙珊、莫云皓

总结

2026Q2家电行业基金持仓降至历史低位，但行业经营边际改善趋势明确。黑电板块受世界杯及全球化战略带动小幅增持，而白电、小家电、厨电等板块承压明显。北上资金表现分化，部分龙头获增持，部分公司遭减持。建议关注估值低位、经营稳健及具备全球增长潜力的公司，把握行业“经营拐点”带来的投资机会。