> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 家电板块2026Q2基金持仓点评总结 ## 核心内容 2026年第二季度，家电行业公募基金重仓比例降至1.09%，为2010年以来的最低值，环比下降0.69个百分点。家电行业在中信一级行业中重仓变动幅度排名第20位，超配比例为-0.41%，排名第十。板块整体表现不佳，中信家电指数累计下跌0.005%，绝对收益排名第8位。 ## 主要观点 - **基金持仓整体低迷**：家电行业重仓比例创近15年新低，反映出市场对行业的短期悲观情绪。 - **子板块表现分化**： - **黑电板块小幅增持**：黑电重仓比例为0.08%，环比小幅提升0.01个百分点，主要受益于世界杯带动全球彩电需求，叠加企业全球化战略。 - **白电、小家电、厨电、家电上游及照明板块承压**：白电重仓比例为0.84%，环比下降0.51个百分点；小家电为0.19%，环比下降0.27个百分点；厨电为0.02%，环比下降0.04个百分点；家电上游和照明板块重仓比例分别为0.05%和0.02%，环比也有所下降。 - **北上资金动向分化**： - **部分企业获增持**：如海尔智家、海信家电、兆驰股份、海信视像等，其中海信视像和海尔智家分别环比提升1.89pct和2.44pct。 - **部分企业遭减持**：如美的集团、石头科技、老板电器等，尤其是传统小家电企业，北上资金普遍流出。 - **投资逻辑与建议**： - 上半年家电行业面临内销基数压力、原材料与汇率成本扰动，但下半年行业经营有望边际改善。 - 家电龙头公司收入有望受益于内需缓解、海外增长及业务拓展；利润则受益于控费增效、品牌提升与竞争缓解。 - 建议关注估值低位、经营稳健的龙头企业，以及具备全球增长潜力的新兴企业。 ## 关键信息 ### 基金持仓变动 | 公司名称 | 重仓持股比例 | 环比变动 | 重仓基金数量 | 环比变动 | |----------------|--------------|--------------|--------------|--------------| | 美的集团 | 0.53% | -0.38pct | 337 | -2 | | 格力电器 | 0.14% | -0.04pct | 134 | +46 | | 海尔智家 | 0.14% | -0.10pct | 80 | -6 | | 九号公司-WD | 0.12% | -0.15pct | 50 | -18 | | 海信视像 | 0.07% | +0.02pct | 62 | +45 | | 海信家电 | 0.02% | +0.02pct | 33 | +25 | | 三花智控 | 0.03% | -0.09pct | 30 | -8 | | 石头科技 | 0.03% | -0.07pct | 30 | -10 | | 苏泊尔 | 0.02% | -0.01pct | 11 | +3 | | 欧普照明 | 0.01% | -0.01pct | 8 | -2 | ### 北上资金动向 - **增持企业**：海尔智家（+2.44pct）、海信家电（+1.89pct）、兆驰股份（+1.14pct）、海信视像（+0.87pct）、创维数字（+0.87pct），其中公牛集团已连续三个季度获增持。 - **减持企业**：美的集团（-1.17pct）、石头科技（-0.88pct）、老板电器（-0.85pct），传统小家电及部分厨电企业均遭减持。 ## 投资建议 - **推荐标的**： 1. 经营稳健、享受高股息回报：美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电； 2. 冲击全球霸主、打开盈利空间：TCL电子、海信视像； 3. 挖掘全球红利、盈利拐点临近：科沃斯、石头科技； 4. 建议关注：苏泊尔、安克创新、欧伦电气等优质子行业龙头。 ## 风险提示 1. **原材料成本上涨**：原材料成本占比超过80%，若价格大幅上涨将对盈利产生压力。 2. **外需不确定性**：美国关税政策及主要经济体地产、耐用品消费可能影响出口表现。 ## 评级说明 - **投资建议评级**：推荐。 - **行业评级标准**：以报告发布日后6到12个月内的行业指数相对同期相关证券市场代表指数的涨跌幅为基准。 - **股票评级标准**：买入（相对指数涨幅20%以上）、增持（涨幅5%~20%）、持有（涨幅-10%~5%）、卖出（跌幅10%以上）。 ## 报告信息 - **报告标题**：2026Q2家电板块基金持仓点评：持仓低点&经营拐点 - **发布时间**：2026年7月22日 - **发布机构**：国联民生证券研究所 - **分析师**：管泉森、孙珊、莫云皓 ## 总结 2026Q2家电行业基金持仓降至历史低位，但行业经营边际改善趋势明确。黑电板块受世界杯及全球化战略带动小幅增持，而白电、小家电、厨电等板块承压明显。北上资金表现分化，部分龙头获增持，部分公司遭减持。建议关注估值低位、经营稳健及具备全球增长潜力的公司，把握行业“经营拐点”带来的投资机会。