20240123-国联证券-2023Q4家电板块基金持仓点评_白电_黑电连续获增持,出口链_高股息受青睐_9页_356kb

报告总结

基金持仓摘要
2023Q4家电公募基金重仓比例为284%，环比提升0.18个百分点，排名第11名。基金加仓幅度排名第8名，前7名行业包括电子、医药、农林牧渔等。家电板块指数表现不佳，累计下跌44.3%，跑赢沪深300指数2.57个百分点。

白电与黑电表现
白电重仓比例160%，环比提升0.09个百分点；黑电重仓比例32%，环比提升0.04个百分点。白电龙头如美的集团、海尔智家获显著加仓，厨电和小家电环比基本持平或小幅下降。黑电方面，需求弱复苏支撑龙头份额提升，MiniLED等高端产品可能缓解面板周期影响。

其他板块动态
家电上游重仓比例84%，环比提升0.13个百分点；电工照明板块环比基本持平。

北上资金动向
2023Q4北上资金净流出396亿元，行业内美的集团等公司资金流出较大；截至2024年1月19日，北上资金净流入41亿元，美的集团净流入领跑。

投资建议
推荐白电龙头美的集团、海尔智家、海信家电和格力电器；黑电龙头海信视像；扫地机龙头石头科技；后周期强α标的老板电器、公牛集团、华帝股份；关注小家电苏泊尔、小熊电器等。预计2024年家电内销更新周期启动，外销景气延续，板块估值处于低位，性价比较高。

风险提示
国内需求可能不及预期（如地产下滑）；海外需求受经济放缓影响；原材料价格大幅上涨；汇率波动压制出口。