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沥青期货早报总结（2026年4月24日）

核心内容概览

1. 市场观点

• 总体趋势：沥青2606合约预计在4018-4200元/吨区间震荡，市场偏多。
• 利多因素：
  • 原油价格走强，提供成本支撑。
• 利空因素：
  • 高价货源需求不足。
  • 整体需求疲软，欧美经济衰退预期影响市场情绪。

2. 基本面分析

供应端

• 国内沥青总排产量：2026年4月为152.7万吨，环比减少44万吨（-22.4%），同比下降76.4万吨（-33.3%）。
• 产能利用率：本周为18.9358%，环比下降0.84个百分点。
• 样本企业产量：31.6万吨，环比下降4.24%。
• 检修量：预估为128.8万吨，环比增加4.55%，表明炼厂减产趋势。
• 出货量：全国样本企业出货8.02万吨，环比下降10.88%。

需求端

• 重交沥青开工率：18.3%，环比下降0.03%，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：8.3%，环比持平，仍低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：4.54%，环比上升0.63%。
• 道路改性沥青开工率：19.0%，环比上升1.00%。
• 防水卷材开工率：54.0%，环比上升4.00%，高于历史平均水平。
• 总体需求：仍低于历史平均水平，淡季效应显著。

成本端

• 沥青加工利润：日度为-453.71元/吨，环比上升5.80%。
• 延迟焦化沥青利润：周度为918.9元/吨，环比下降20.03%。
• 沥青与延迟焦化利润差：缩小，表明成本支撑减弱。

3. 库存情况

• 社会库存：124.7万吨，环比减少0.55%。
• 厂内库存：84.7万吨，环比增加7.35%。
• 港口稀释沥青库存：42万吨，环比减少22.22%。
• 库存趋势：社会和港口库存持续去库，厂内库存持续累库。

4. 期货市场表现

• 06合约期价：收于4109元/吨，高于前值4050元/吨，涨幅1.46%。
• MA20：期价收于MA20下方，表明短期趋势偏弱。
• 基差：山东现货价为4110元/吨，06合约基差为1元/吨，现货升水期货。
• 主力持仓：净多，多增，显示市场多头情绪。

5. 价差分析

• 月间价差：
  • 1-6合约价差为-521元/吨，环比扩大6.11%。
  • 6-9合约价差为156元/吨，环比微幅上升。
  • 6-12合约价差为368元/吨，环比上升2.79%。
• 沥青与原油比价走势：沥青价格与原油走势相关，成本支撑短期走强。
• 沥青与燃料油比价走势：沥青与燃料油价差变化显示市场供需关系。

6. 其他关键信息

• 出口与进口走势：沥青出口有所下降，进口趋势未明确。
• 韩国沥青进口价差：有所变化，但未明确具体方向。
• 下游需求：
  • 挖掘机月开工小时数、沥青混凝土摊铺机销量、国内挖掘机销量等指标显示下游需求疲软。
  • 公路建设相关固定资产投资走势低迷，影响沥青需求。

主要观点

• 供应端：炼厂减产，检修量增加，供应压力有所缓解。
• 需求端：整体需求低迷，但防水卷材开工率有所回升，显示部分行业需求尚可。
• 成本端：原油走强支撑成本，但沥青加工利润仍为负，表明成本支撑有限。
• 库存：社会与港口库存持续去库，厂内库存累积，反映市场去库存趋势。
• 期货走势：06合约震荡偏多，主力持仓净多，市场多头情绪增强。
• 风险提示：原油价格波动及沥青焦化利润差变化是主要风险点。

关键信息总结

预期展望

• 短期：沥青价格预计在4018-4200元/吨区间震荡，成本支撑较强。
• 中长期：需求端疲软，需关注欧美经济形势及沥青焦化利润差变化。

风险提示

• 原油价格走势变化。
• 沥青焦化利润差变化。