纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报-240903-广发证券-23页_1mb

纺织服装与轻工制造行业投资策略周报摘要

一、核心观点

1. 纺织服装行业建议关注：

   • 三季度业绩有望环比加速的公司：运动鞋服代工（如华利集团）、色织布行业（如健盛集团、鲁泰A）等，预计下半年业绩加速。
   • 前低后高业绩增长公司：毛纺、色纺纱行业龙头（如新澳股份、百隆东方）。
   • 新材料业务公司：受益于锦纶、涂料下游需求及超高分子量聚乙烯纤维出口政策明朗化的企业（如南山智尚、孚日股份、台华新材、恒辉安防）。
   • 长期成长空间公司：辅料和箱包行业龙头（如伟星股份、开润股份）。
   • 下游服装家纺板块：业绩韧性强的高端及性价比定位企业（如比音勒芬、富安娜、森马服饰、海澜之家、安踏体育、波司登、中国利郎）。

2. 轻工制造行业建议关注：

   • 必选消费品种：卫生巾、口腔和民用电工产品迭代企业（如百亚股份、公牛集团）。
   • 出口及景气行业：轻工出口、包装、造纸等领域龙头（如晨光股份、太阳纸业、顾家家居、慕思股份、索菲亚、裕同科技）。
   • 家居行业：静待触底改善，关注政策效果。

二、行业表现

• 上周市场表现：
  • 纺织服装（SW）：上涨3.1%，排名第19。
  • 轻工制造（SW）：上涨4.0%，排名第9。
• 子行业分化明显：
  • 纺织服装：印染、鞋帽及其他、棉纺等表现优于行业平均水平。
  • 轻工制造：娱乐用品、综合包装、大宗用纸等表现突出。

三、风险提示

1. 宏观经济下行风险：全球消费景气度可能持续下滑。
2. 汇率波动风险：人民币升值对外币收入及利润造成影响。
3. 原材料价格上涨风险：成本上升对低毛利率企业盈利造成压力。
4. 海外产能扩张不及预期风险：东南亚产能投放进度可能受到影响。
5. 库存积压与管理风险：需求不佳时库存压力增大，管理不善可能影响公司运营。

报告指出，当前行业估值处于相对合理水平，建议关注三季度业绩拐点机会及新材料、高端消费领域的龙头企业。