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智能制造与国企改革主题投资周报总结（2015年10月29日）

核心内容概览

本报告围绕“智能制造”和“国企改革”两大主题，分析了近期市场轮动情况、业绩表现以及相关子板块的走势，并探讨了传感器作为智能制造的关键组成部分的发展前景。

主要观点与关键信息

一、市场主题观察

• 主题轮动：近期市场热点从双十一、智能制造、二胎等退居二线，转向新出现的“十三五规划”相关主题及军工主题。这些新主题轮动较快，未来能否持续尚不确定。
• 智能制造潜力：尽管智能制造在市场中表现活跃，但其活跃天数有限，未出现爆发性增长。然而，随着上海工博会、世界机器人大会及工信部相关规划的临近，我们认为其仍有潜力成为市场主热点。
• 双十一主题：双十一相关个股表现良好，随着双十一的临近，有望再度活跃。
• 国企改革主题：整体无超额收益，但大市值组表现优于市场，部分央企因“一带一路”和中国中车等重组效应受益。当前国企改革更偏向资金博弈，政策催化剂相对较少。

二、业绩跟踪

• 三季报表现：中小板和创业板三季报平均增速分别为15.3%和24.8%，较半年报有回升，缓解了市场对中小创业绩大幅下滑的担忧。
• 业绩预期：中小板和创业板一致预期增速分别为34.7%和58.1%，高于实际增速，显示市场对行业增长的乐观预期。
• PE水平：中小板和创业板PE（TTM）分别为45x和79x，处于较高水平，存在泡沫风险。
• 行业分化：部分行业如新能源汽车、电气自动化设备、农林牧渔等增速较快，但多数行业预增比例不超过一半，个股选择尤为重要。

三、传感器——智能制造的触觉

• 传感器定义与作用：传感器是一种检测装置，用于感知各种环境变量并转换为电信号，是智能制造感知层的关键技术。
• MEMS传感器：随着工业4.0和工业互联网的发展，基于MEMS的传感器应用广泛，市场前景广阔。
• 市场规模：2015年全球半导体式传感器市场规模约为100亿美元，预计2016年将达100亿美元。
• 相关上市公司：包括苏州固锝、汉威电子、华天科技、中航电测、华工科技等，其中华天科技和汉威电子在传感器领域布局较为明显。

四、国企改革主题投资分析

• 主题表现：国企改革主题在牛市期间无明显超额收益，但大市值组表现优于市场，主要受益于央企重组和政策支持。
• 子板块轮动：国企改革子板块轮动明显，先后由地方国企改革、央企整合、军工央企等主导。
• 概念股表现：概念股上涨弹性与是否契合当时核心主题及所属行业密切相关。例如，军工、商贸、计算机等行业个股表现较好，而化工、有色等行业表现较差。
• 政策与市场影响：政策催化剂较少，市场更偏向资金博弈。上海本地重组股在近期表现活跃，类似过去国企改革主题的特征。

五、国企改革子板块轮动与上海本地股

• 子板块轮动：从地方国企改革开始，逐渐转向央企整合、军工央企等，各阶段领涨个股分布明显。
• 上海本地股：上海本地重组股在近期表现活跃，与国企改革主题紧密相关，可能成为未来市场热点。
• 市场策略：招商证券认为，央行“双降”为市场提供流动性支持，但对金融市场影响有限。A股市场合理估值区间在3200-3450之间，未来可能围绕该区间宽幅波动。

总结

• 智能制造：传感器作为其核心组成部分，具有广阔的市场前景，近期催化剂较多，有望成为市场主热点。
• 国企改革：主题表现多阶段上涨，但缺乏持续性，更多依赖政策和资金博弈，需关注子板块轮动和个股选择。
• 市场策略：关注流动性宽松带来的市场支持，以及“十三五”规划相关主题的机会，尤其是健康中国、智能制造等。
• 业绩与PE：中小板和创业板业绩表现较好，但PE水平较高，需谨慎评估市场泡沫风险。

附录：主要推荐个股

• 智能制造：华天科技、汉威电子、华工科技等。
• 国企改革：中国一重、中国中铁、上海普天、中安消等。

以上为本报告的核心内容与关键信息总结，旨在为投资者提供清晰的主题投资方向和市场分析。