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成都银行2023年三季报分析总结

核心内容概览

成都银行在2023年三季报中展现了稳健的业绩表现和持续优化的资产质量，尽管净息差有所收窄，但整体仍处于上市银行第一梯队。分析师夏昌盛与刘斐然维持“增持”评级，认为其在区域经济和政策红利的双重支持下具备长期投资价值。

主要观点

• 业绩表现稳健：2023年1-9月，公司实现营收167.02亿元，同比增长9.6%；归母净利润81.57亿元，同比增长20.8%。尽管增速有所放缓，但仍保持20%以上的增长。
• ROE略降，但维持高位：年化加权平均ROE为18.33%，同比下降0.17个百分点，但仍高于行业平均水平。
• 信贷投放持续高增：9月末贷款总额同比增长25.8%，其中对公贷款同比少增5亿元，零售贷款同比多增21亿元，显示信贷结构有所优化。
• 净息差下行：前三季度净息差为1.82%，较23H1下降3个基点，主要受贷款定价下行和贷款占比降低影响。
• 非息收入贡献提升：净其他非息收入同比增长13.8%，主要由投资收益和公允价值变动损益拉动，增速较23H1提升5.3个百分点。
• 资产质量持续优化：9月末不良率降至0.71%，拨备覆盖率提升至516.47%，风险抵御能力增强。
• 盈利预测积极：预计2023-2025年归母净利润分别同比增长20.56%、19.44%、18.84%，对应PB估值分别为0.77倍、0.65倍、0.55倍。

关键信息

财务表现

• 营收与净利润：2023年1-9月营收167.02亿元，同比增长9.6%；归母净利润81.57亿元，同比增长20.8%。
• EPS与PE：预计2023年EPS为3.24元，对应PE为4.09倍；2024年EPS为3.87元，对应PE为3.43倍。
• PB估值：2023年PB为0.77倍，2024年PB为0.65倍，显示估值持续走低。

资产负债结构

• 贷款占比：9月末贷款占比较6月末下降0.46个百分点至55.50%，显示资产结构优化。
• 投资类资产：9月末投资类资产占比提升0.51个百分点至29.67%，支撑其他非息收入增长。
• 负债结构：存款占负债比重下降0.69个百分点至75.63%，负债成本压力有所上升。

资产质量

• 不良率：9月末不良率降至0.71%，持续改善。
• 拨备覆盖率：提升至516.47%，风险抵御能力增强。
• 拨贷比：保持在3.65%左右，显示拨备水平稳定。

投资建议

• 评级维持：维持“增持”评级，基于其稳健的业绩表现和优质的资产质量。
• 区域优势：受益于成渝经济圈政策红利和区域经济基本面，信贷投放持续高增。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响信贷需求和资产质量。
• 政策力度不足：可能影响银行的盈利能力和资产质量。
• 地产风险化解不足：可能对银行资产质量造成压力。
• 净息差持续收窄：可能对净利息收入产生负面影响。

盈利预测

估值指标

总结

成都银行在2023年三季报中表现出稳健的业绩增长和优质的资产质量，尽管净息差有所收窄，但其信贷投放持续高增，非息收入贡献提升，支撑整体盈利能力。分析师认为，其在成渝经济圈的布局和区域经济基本面为其提供了持续增长的动力，因此维持“增持”评级。同时，需关注经济复苏、政策力度、地产风险等潜在风险因素。