20230417-国联证券-四川黄金-001337.SZ-黄金新贵加速成长_3页_357kb

四川黄金（001337）2023年一季报业绩大幅增长，主要受益于黄金价格上涨。报告期内，公司营收增长6006%，净利润增长4962%。金价上涨1029%，叠加金精矿销售数量增加，公司盈利显著提升。此外，公司在资源勘查、技术改造和矿产资源注入预期方面有良好布局，新增金金属量5692千克，夯实成长基础。

报告预计公司2023-2025年营业收入分别为713亿元、734亿元和721亿元（原值分别为609亿元等），三年复合增速15%；归母净利润分别为281亿元、285亿元和279亿元（原值分别为232亿元等），三年复合增速12%。基于2023年预测，给予50倍PE估值，目标价335元，维持“增持”评级，当前股价31.66元，较目标价有21%上涨空间。

风险提示：黄金价格波动、单一矿山经营、资源储备及续期、安全环保风险。

财务数据显示：一季度公司负债率25.09%，营运能力良好。2023年预计毛利率49.1%，净利率39.3%，ROE260%。资产负债健康，偿债能力强，但需关注未来产能扩张和技术改造进度。