20231028-国联证券-四川黄金-001337.SZ-部分费用支出增加拖累盈利_勘探技改助力成长_3页_299kb

四川黄金公司季度报告分析

关键数据与业绩

2023年第三季度，公司实现营收164亿元，同比增长160.61%；前三季度营收累计499亿元，同比增长41.57%。归母净利润前三季度累计15.7亿元，同比减少21.1%；扣非后归母净利润15.0亿元，同比增长48.12%。

主要产品表现

• 公司主营业务为金矿采选及销售，主要产品为合质金和金精矿。
• 2023年前三季度，黄金价格同比上涨14%，推升金精矿销量和合质金销售，带动营收大幅增长。

成本与费用分析

• 采剥费用同比增长显著，导致营业成本上涨45.43%。
• 管理费用同比增长47.05%，主要因员工工资及中介机构服务费增加。
• 开发支出增加90.92%，主要用于地勘项目；固定资产投资支付现金同比增长52.55%。

积极因素

• 募集资金42.54亿元，用于资源勘查、选厂技改及绿色矿山建设，助力未来增产增储。
• 盈利预测显示未来三年归母净利润年均增长71%，且公司成长潜力仍需关注。
• 财务数据显示毛利率提升至51.31%，净利率提升至4.205%。

风险提示

• 黄金价格波动、单一矿山经营风险、资源储备风险及矿权续期风险需关注。

估值与评级

• 评级：买入（相对沪深300指数表现）。
• 目标价格：当前股价为29.60元，市盈率81倍。未来三年市盈率均值预估为53.6倍。

财务预测摘要

营收与盈利预测（2023-2025年）