20210517-广发期货-煤焦钢矿周报_市场从交易预期转为交易现实_市场波动加大_69页_7mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容

本周煤焦钢矿市场整体呈现价格波动较大的态势，市场从交易预期转向交易现实。各品种价格在宏观政策、供需变化和成本利润等因素影响下出现回调或震荡偏强的表现，投资者需关注政策动向和库存变化。

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各品种主要观点与策略

品种	主要观点	本周策略	上周策略
热卷	价格高位下跌，供需数据未增强，限产政策尚未明确，关注宏观数据	多单离场	多单持有
螺纹钢	需求维持高稳，但边际上存在不确定性，雨季可能影响需求	多单离场	多单持有
铁矿石	宏观预期转弱，但基本面未发生明显变化，关注限产政策和库存	多单离场	多单持有
焦炭	供给有所改善，供需缺口收窄，但需关注限产对铁水产量的影响	空单持有	观望
焦煤	上游供给受限，现货报价上行，但进口恢复有限	多单持有	多单持有

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钢材分析

供给

• 产量环比上升，但受工信部限产政策影响，后期有较大减产预期。
• 唐山限产政策对铁水产量产生影响，预计全年影响铁水产能约2780万吨。

需求

• 基建投资同比维持增长，但增速放缓，两年复合增长约2%。
• 地产销售面积高位下滑，新开工面积增速趋弱，两年复合增长分别为10%、-3%和7%。
• 制造业投资增速偏低，但仍有补库需求。

库存

• 螺纹钢库存保持去库，但去库幅度低于往年同期。
• 钢厂总库存环比下降，但钢厂库存仍处于高位。

成本与利润

• 成本高位，利润有所下降，但依然保持在较高水平。
• 钢坯与螺纹价差下降，显示价格调整压力。

交易逻辑

• 市场从交易预期转向交易现实，政策影响显著。
• 需关注宏观数据及限产政策进展，预计钢材需求维持高位维稳。

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铁矿石分析

供给

• 到港量回升，澳矿发货增加，巴西矿发货减少。
• 唐山限产政策抑制补库需求，但钢厂仍有增产动力。

需求

• 铁水产量小幅回升，但增速不及焦炭供给。
• 基建和制造业需求支撑铁矿石价格。

库存

• 港口库存明显下降，钢厂库存偏高。
• 烧结矿、球团入炉配比微降，块矿配比上升。

成本与利润

• 铁矿石期货利润大幅下降，但现货利润仍保持高位。
• 铁矿石基差扩大，显示现货价格强于期货。

交易逻辑

• 宏观预期转弱，但基本面未发生明显变化。
• 预计铁矿石走势跟随成材，整体震荡偏强。

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焦炭分析

供给

• 焦企开工率回升，供给格局有所改善。
• 焦炭产量环比上升，但铁水增速放缓，供需缺口收窄。

需求

• 铁水产量小幅回升，但增速不及焦炭供给。
• 钢厂库存偏低，部分钢厂仍有掉库现象。

库存

• 焦化厂和钢厂库存均环比下降，港口库存继续回落。

成本与利润

• 焦炭现货利润走强，但期货利润大幅下降。
• 焦炭基差走强，显示现货价格高于期货。

交易逻辑

• 环保影响逐渐消退，供给改善，但需关注限产政策对铁水的影响。
• 预计焦炭将跟随成材价格回落，空单可以继续持有。

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焦煤分析

供给

• 上游开工受限，供给紧张，现货报价持续上行。
• 进口量偏低，市场有价无市。

需求

• 焦化企业开工率回升，增加采购。

库存

• 焦煤库存继续下降，下游积极采购。

成本与利润

• 期货价格贴水，但现货价格走强。
• 焦煤基差走弱，但整体仍维持升水。

交易逻辑

• 上游供给受限，基本面良好，预计焦煤回调后仍将走强。
• 多单继续持有，目标位2000-2100元/吨。

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其他关键信息

• 宏观政策影响：总理关注大宗商品过快上涨，可能对限产政策产生影响。
• 出口影响：取消出口退税导致钢材出口成本上升，出口利润下降，可能影响出口量。
• 库存变化：钢材、铁矿石、焦炭等品种库存均出现不同程度的下降。
• 价差与基差：各品种价差和基差变化较大，需关注期货与现货之间的价差走势。
• 疫情与运输：蒙古疫情好转，口岸通关量回升，但短期内难以恢复至疫情前水平。

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总结

本周煤焦钢矿市场受宏观政策和供需变化影响较大，价格波动明显。钢材需求维持高稳，但供给端存在不确定性；铁矿石基本面未发生明显变化，但宏观预期转弱；焦炭供给改善，但铁水增速放缓；焦煤供给受限，现货价格持续上行。投资者需关注限产政策、库存变化及出口影响，合理调整仓位和交易策略。