20210802-宏源期货-黑色金属周报（煤焦钢矿）_政策扰动再起_做空钢厂利润做多焦化利润_31页_1mb

黑色金属周报（煤焦钢矿）总结

核心内容概述

本周黑色金属市场整体呈现震荡格局，政策扰动与市场供需变化共同影响各品种走势。螺纹钢、铁矿石、焦炭及焦煤均受到限产政策、天气因素、公共卫生事件等多重因素影响，市场情绪偏弱，但部分品种如焦炭与焦煤因供给边际改善而出现结构性机会。总体来看，需求端走弱，供给端收缩预期减弱，市场进入调整期。

主要观点与关键信息

螺纹钢

• 供给：247家钢铁企业高炉炼铁产能利用率86.83%（-1.21%），电炉开工率66.96%（-1.23%），电炉产能利用率64.65%（-2.83%）。受限产与限电影响，供给端有所收缩。
• 需求：表观消费330.9万吨，环比减少20.29万吨。受天气与公共安全事件影响，终端需求走弱。
• 库存：社会库存823.83万吨（+0.07万吨），钢厂库存309.68万吨（-2.1万吨）。各省粗钢产量文件陆续出台，投机性需求尚可，库存总量仍保持去库。
• 利润：电炉利润继续增加，高炉利润受铁矿回调影响保持高增速。螺纹盘面价格转弱，建议逢高做空或做空钢厂利润，下方支撑5200元/吨。
• 盘面走势：SHFE螺纹钢价格震荡下行，持仓量减少，总库存保持去库，市场情绪偏空。

铁矿石

• 供给：巴西发运671.0万吨（+41.4万吨），澳洲发运1389.4万吨（+140.1万吨）。国内矿山开工率65.31%（-0.47%）。供给端整体偏稳，但部分品种库存止降。
• 需求：247家钢铁企业高炉炼铁产能利用率86.83%（-1.21%），铁水日均产量231.13万吨（-3.22万吨）。钢厂限产逐步落实，铁矿石需求回落。
• 库存：港口库存12813.42万吨（-34.34万吨），钢厂库存1589.92万吨（-18.8万吨）。库存小幅下降，但需求恐慌情绪缓解。
• 基差：青岛PB粉基差329元/吨，岚山港超特粉成本约1204元/吨，利润约-91.87元/吨。基差修复与需求预期改善将支撑盘面企稳。
• 盘面走势：DCE铁矿石价格震荡下行，持仓量减少，总库存去库，市场情绪偏空。

焦炭

• 供给：独立焦化企业产能利用率80.97%（-1.99%），日均产量68.33万吨（-1.68万吨）。钢厂焦化厂日均产量46.65万吨（-0.16万吨）。受限产影响，焦炭产量大幅下滑。
• 需求：247家钢铁企业高炉炼铁产能利用率86.83%（-1.21%），铁水日均产量231.13万吨（-3.22万吨）。钢厂限产逐步落实，焦炭需求回落。
• 库存：独立焦企库存74.41万吨（-3.01万吨），钢厂库存752.73万吨（-13.2万吨），港口库存167万吨（-2万吨），总库存994.14万吨（-14.21万吨）。库存持续下降，但幅度放缓。
• 利润：独立焦化企业吨焦平均盈利279元，环比减少119元。上游焦煤价格拉升，焦化利润压缩。
• 基差：吕梁准一级焦折标准仓单成本约2843.24元/吨，09合约基差-29元/吨；日照港准一级焦成本2886.12元/吨，基差14元/吨。
• 盘面走势：DCE焦炭价格震荡下行，持仓量减少，总库存去库，市场情绪偏空。

焦煤

• 供给：洗煤厂产能利用率71.04%（+5.39%），精煤日均产量59.06万吨（+4.18万吨）。洗煤厂产能利用率与产量回升，供给边际改善。
• 需求：独立焦化企业产能利用率80.97%（-1.99%），日均产量68.33万吨（-1.68万吨）。受限产影响，焦炭产量下降，焦煤需求回落。
• 库存：矿山库存165.65万吨（+1.02万吨），洗煤厂库存163.42万吨（+3.1万吨），独立焦企库存1453.25万吨（-37.79万吨）。焦煤总库存3149.53万吨（-65.46万吨），库存明显下滑。
• 利润：焦煤价格高位运行，但供给改善可能缓解供需矛盾。
• 基差：河南平顶山主焦煤折标品1989元/吨，山西介休中硫主焦煤折标品约2199元/吨，基差-66元/吨。
• 盘面走势：DCE焦煤价格震荡上行，持仓量增加，市场情绪偏多。

市场操作建议

• 螺纹钢：建议逢高做空或做空钢厂利润，下方支撑5200元/吨。
• 铁矿石：建议区间操作，关注基差修复与需求预期改善。
• 焦炭：建议多做焦化利润，即等市值做多焦炭做空焦煤。
• 焦煤：当前盘面价格较高，谨防冲高回落，关注供给改善对市场的影响。

总结

本周黑色金属市场整体震荡，供给端边际改善，但需求端受政策与外部因素影响走弱。螺纹钢与铁矿石盘面价格承压，建议做空或区间操作；焦炭与焦煤则因供需变化出现结构性机会，焦炭建议多做焦化利润，焦煤则需警惕冲高回落风险。政策对市场的影响逐步显现，建议投资者关注供需变化及政策动向，灵活调整仓位。