20220318-弘业期货-豆粕_多种因素影响_高位偏强震荡_3页_233kb

报告摘要

近期，国内豆粕市场呈现高位偏强震荡走势，但受到多种因素影响，市场存在较大不确定性。分析师指出，尽管短期内因供应紧张和资金推动价格偏强，但长期来看，需警惕潜在的利空因素，如美联储加息、进口大豆到港增加、养殖业亏损等。

阿根廷出口政策调整
阿根廷政府暂停豆油和豆粕的出口许可，为后续提高出口关税做铺垫。尽管出口关税提升可能对大豆出口构成一定支撑，但国内强烈反对可能影响政策实施效果。
FED加息周期开启
美联储加息25个基点，标志着货币收紧周期开始。全球通胀压力和流动性收紧对商品价格形成压制，尤其对基本面并不强劲的豆粕品种影响显著。
豆粕现货升水异常
当前国内豆粕现货对5月合约的升水达到900元/吨，创近年新高。但此升水并非由需求旺盛导致，而是由于油厂开机率下降、产出减少以及疫情导致的运输困难所致。
进口大豆到港预期增加
4月份中国大豆进口将显著增长，巴西新季大豆预计进口620万吨，同时已有730万吨大豆货轮从巴西和美国出发，即将抵达中国。这表明豆粕的高位可能难以持续。
饲料企业调价与生猪价格低迷
受原料价格上涨影响，饲料企业年内第四次调价，但生猪价格持续低迷，养殖户亏损严重，部分地区出现杀仔猪止损现象。养殖业盈利状况不佳，抑制了豆粕需求增长。
美国禽流感疫情
美国爆发禽流感，导致大量家禽被宰杀，对美豆需求造成不利影响。然而，由于市场仍处于牛市阶段，禽流感的利空效应被部分忽视。