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和合期货沪铝周报总结（20220314--20220318）

核心内容

本周沪铝期货市场呈现下跌后反弹的走势，主力合约收盘价为22810，较上周收盘价上涨3.52%。尽管成交量和持仓量均有所下降，但市场情绪在冲突缓和背景下有所改善。

主要观点

1. 宏观面影响

• 美联储加息：美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.25%-0.50%，并预计今年还将加息六次，明年再加息三次。此举表明控通胀已成为美联储首要目标。
• 经济增长与通胀预测：美联储下调了2022年第四季度经济增长预期至2.8%，同时大幅上调通胀预期，PCE和核心PCE分别达到4.3%和4.1%。
• CPI数据：美国2月CPI同比上涨7.9%，创1982年6月以来最高水平，显示通胀压力依然较大。
• 疫情数据：全球新冠病毒确诊病例超过46435万例，死亡病例超过608万例。美国作为疫情重灾区，确诊病例达8135万例，死亡病例达99.6万例。

2. 俄乌冲突对俄铝产业链的影响

• 俄铝产量与出口：2021年俄铝电解铝产量为376.4万吨，占全球总产量的5.59%。其中，氧化铝产量830.4万吨，主要分布在海外，如爱尔兰、牙买加、乌克兰等。
• 欧洲铝业减产：由于能源价格上涨，欧洲铝冶炼厂商减产，2022年已有约87万吨电解铝产能受到影响，占全球总产能的1.1%。预计若俄铝出口受阻，欧洲地区电解铝缺口将扩大至20万吨以上。
• 供应链冲击：俄铝位于乌克兰的氧化铝厂暂时关停，部分海外供应链受冲击，但并未影响其电解铝生产的根本。俄铝目前成本处于全球低端，利润良好，短期内不会因制裁或资金紧张而减产。
• 欧洲能源与铝价：欧洲能源价格高企导致铝企亏损，若冲突缓解，天然气及电价有望回落，但电解铝内外价差仍维持，中国铝材出口将受到推动。

关键信息

3. 交易策略建议

• 操作建议：建议采取高抛低吸的短线操作策略。
• 风险提示：投资者应自行评估风险偏好与承受能力，注意期货市场的不确定性和投资风险。

4. 市场展望

• 行情研判：随着俄乌局势缓和，市场将逐步回归冲突前的定价水平。若俄铝未受制裁，电解铝出口及氧化铝海外生产将恢复常态。
• 技术面分析：沪铝自12月起在19000附近开启上涨，上周大幅回调，本周出现反弹，短期波动剧烈，技术面进入震荡区间。

数据支持

成交与持仓数据

• 沪铝指数总成交量212.9万手，较上周减少187.8万手。
• 总持仓量44.7万手，较上周减仓1.4万手。

欧洲铝业减产情况

• 减产规模：总计873千吨，占全球总产能的1.1%。
• 主要减产国家：荷兰、黑山、德国、法国、罗马尼亚、西班牙、斯洛伐克等。
• 减产原因：高电价、高能源价格及内部电力故障。

氧化铝进口利润

• 氧化铝进口利润显示国内氧化铝出口至海外具有盈利空间，市场消息显示中国可能每月出口约10万吨氧化铝。

TTF基准天然气期货价格

• 天然气价格大幅回落，反映能源市场波动。

总结

本周沪铝市场在宏观面与地缘政治因素的交织下，出现下跌后反弹的走势。美联储加息及通胀压力上升对市场情绪形成压制，但俄乌冲突缓和及欧洲铝企减产情况改善带来一定支撑。俄铝作为全球重要的铝供应国，其供应链未受到根本性冲击，短期内不会减产。欧洲地区电解铝供需长期失衡，中国铝材出口有望继续发挥补充作用。技术面上，沪铝进入震荡区间，建议投资者采取短线操作策略，注意市场波动风险。