20140830-中国银河-轻工制造业_纸业板块个股受多种因素刺激表现活跃_17页_1mb

轻工制造业行业周报总结

核心内容

行业整体表现

• 轻工制造板块整体表现不一，轻工制造板块下跌 $1.34%$，家用轻工板块下跌 $2.54%$，而造纸板块小幅上涨 $0.89%$。
• 本周纸业类股票表现活跃，主要受成本控制、资产并购及行业底部等因素影响。
• 行业评级维持“谨慎推荐”，整体机会不大，建议围绕个股策略进行投资。

主要观点

纸业板块

• 太阳纸业累计上涨 $12.29%$，净利润增长 $52%$，预计2014年1-9月净利增幅在 $50% -80%$ 之间，主要受益于成本控制。
• 贵糖股份上涨 $26.02%$，因拟发行股份收购云硫矿业 $100%$ 股权，成为广东国资改革首个落地项目。
• 景兴纸业净利润同比大幅增长 $192.36%$，受益于参股公司莎普爱思的投资收益。
• 岳阳林纸因林改预期上涨，当前为造纸行业的底部。

行业趋势

• 造纸行业面临落后产能淘汰及环保政策压力，有利于龙头公司。
• 家居行业出口增速转正，内销回升，上市公司业绩确定性较高。
• 日化行业整体表现低迷，需关注品牌力强且尝试转型的公司。

推荐标的

新模式类

• 德尔家居：环保创新、募投释放，成长性高，未来有资产整合计划。
• 美克家居：向上拐点已现，开始轻资产扩张。
• 喜临门：高管增持，提出 $30%+$ 增速目标，拓展智能睡眠产品。
• 齐峰新材：可印刷装饰原纸供不应求，产能持续扩充。
• 美盈森：客户拓展及产能释放驱动净利增长。
• 哈尔斯：向品牌消费型企业转型，业绩成长可期。
• 劲嘉股份：烟标业务增长，新业务贡献利润。

稳健成长类

• 岳阳林纸：拥有约200万亩林业资产，受益于林改及国资改革。
• 晨鸣纸业：拥有林业资产，未来受益于林业改革预期。

上市公司重要公告

文娱用品

• 高乐股份：营业额增长 $2.45%$，净利润下降 $34.54%$。
• 广博股份：营业额下降 $0.33%$，净利润下降 $19.63%$，主要因销售费用上升及汇率影响。
• 群兴玩具：营业额下降 $19.59%$，净利润下降 $34.93%$。

造纸包装印刷

• 合兴包装：营业额增长 $14.38%$，净利润增长 $38.07%$。
• 太阳纸业：营业额下降 $5.38%$，净利润增长 $51.90%$，受益于成本控制。
• 银鸽实业：营业额下降 $6.17%$，亏损扩大 $75%$。
• 东风股份：营业额增长 $7.57%$，净利润增长 $4.43%$。
• 景兴纸业：营业额增长 $5.93%$，净利润增长 $192.36%$，但毛利率下降 $0.61%$。
• 中粮包装：营业额增长 $1.3%$，净利润增长 $4.7%$。
• 青山纸业：营业额下降 $6.27%$，净利润由负转正。

家居

• 德力股份：营业额增长 $11.03%$，净利润下降 $48.01%$。
• 升达林业：营业额增长 $45.31%$，净利润增长 $129.46%$，受益于资产转让。
• 索菲亚：机构调研显示公司正加速全屋定制业务拓展，面临竞争压力，但定位中高端，产品价格较高。

其他家用轻工

• 新海股份：营业额下降 $7.30%$，净利润增长 $192.38%$，受益于投资收益。
• 青岛金王：营业额下降 $7.58%$，净利润增长 $3.43%$，外销增长，内销下降。
• 瑞贝卡：营业额下降 $6.51%$，净利润下降 $7.32%$，但加强非洲及国内市场开拓。
• 上海家化：营业额增长 $16.29%$，净利润增长 $17.08%$，经营质量良好。

行业上下游数据

• 造纸业：纸张价格持平。
• 塑料包装：油价上涨，PVC、LLDPE价格下跌。
• 金属包装：马口铁价格持平。
• 金银珠宝业：金价弱势震荡，主要因美元走强及地缘争端放缓。
• 制鞋业：牛皮价格小幅上涨。

要闻采撷

• 中国网络零售交易：2014年上半年同比增长 $43.9%$，预计全年有望达到 $27861$ 亿元，占社会消费品零售总额 $8.7%$。
• 电子烟布局：上海绿新积极布局电子烟全产业链，设立相关公司并拓展国内外市场，研发自动化生产设备。

下周提醒

股东大会

• 万顺股份、奥瑞金、帝龙新材：9月1日
• 索菲亚：9月2日
• 姚记扑克：9月3日
• 长城影视：9月5日

解禁提醒

• 广东甘化：9月5日，解禁数量 $6,400.00$ 万股。

评级标准

• 推荐：行业或公司指数超越市场平均回报 $20%$ 及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司指数超越市场平均回报 $10% -20%$。
• 中性：行业或公司指数与市场平均回报相当。
• 回避：行业或公司指数低于市场平均回报 $10%$ 及以上。

附录：A股重点公司估值表（8月29日价）

总结

本周轻工制造板块整体表现不佳，但纸业板块因多种因素表现活跃。主要推荐个股围绕“新模式”及“稳健成长”两类，如德尔家居、美克家居、喜临门、奥瑞金、齐峰新材、美盈森、哈尔斯、劲嘉股份等。岳阳林纸与晨鸣纸业因林业改革及国资改革预期获得推荐。

行业整体处于底部，造纸行业面临产能淘汰及环保压力，利好龙头公司。家居行业出口转正，内销回升，但需关注竞争及市场变化。日化行业整体表现低迷，需关注品牌力强的转型公司。

下周重点关注股东大会及解禁事项，同时留意市场动态及行业变化。