20220318-中国银河-每日晨报_6页_354kb

每日晨报总结（2022年3月18日）

核心内容概览

2022年3月18日的每日晨报涵盖了宏观经济、金融市场动态以及重点行业与个股分析。整体内容聚焦于美联储货币政策、汽车行业发展趋势以及天宜上佳、得邦照明等个股的投资价值。

主要观点

1. 美联储货币政策动态

• 加息与缩表路径清晰：2022年3月美联储如期加息25BP，将联邦基金利率目标区间上调至0.25%-0.5%。同时，明确表示将在接下来的会议中开始缩表。
• 经济与通胀预期调整：将2022年实际GDP增速由4%下调至2.8%，同时上调PCE和核心PCE同比增速至4.3%和4.1%。
• 控通胀为短期核心目标：鲍威尔强调稳定物价对经济长期发展的重要性，预计未来加息节奏将先紧后松，不排除点阵图中加息预期下调的可能。
• 缩表规模与节奏：预计缩表规模为500-800亿美元/月，可能达到1000亿美元/月，2022年底资产规模将缩减4%-7%。缩表或将成为控制通胀和回收流动性的重要手段。

2. 汽车行业分析

• 行业整体表现：本周汽车板块跌幅为-4.45%，在30个行业中排名第15位，市场悲观预期已逐步释放。
• 政策支持：2022年政府工作报告继续全面支持新能源汽车消费，鼓励绿色智能家电下乡和以旧换新。
• 重点公司推荐：建议关注广汽集团、长安汽车、长城汽车；零部件行业推荐华域汽车、科博达、均胜电子。
• 风险提示：包括汽车销量不及预期、芯片短缺、原材料价格上涨等。

3. 天宜上佳（688033）分析

• 业务布局：公司是国内领先的高铁动车组粉末冶金闸片供应商，已拓展至航空航天、新能源、国防装备等领域，形成四大业务板块。
• 市场前景：预计高铁动车组闸片年市场规模约为40亿元，公司具备较强竞争力。
• 碳碳复合材料布局：公司已在四川江油形成2000吨产能，未来有望成为第二增长曲线。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为2.44亿元、3.77亿元、5.33亿元，对应EPS分别为0.40元、0.84元、1.19元，PE分别为49倍、23倍、16倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：包括疫情反复、刹车闸片单价下滑、碳碳复合材料产能落地不及预期等。

4. 得邦照明（603303）分析

• 业绩表现：2021年公司实现营业收入52.73亿元，同比增长16.98%；归母净利润3.28亿元，同比下降4.21%。剔除并购影响后，营收和净利润分别增长28.3%和10.5%。
• 业务聚焦：公司明确聚焦“车载控制器+车用照明”业务，与多家国际主机品牌建立合作关系，现有订单约30亿元。
• 投资建议：预计2022-2023年归母净利润分别为5.04亿元和6.91亿元，EPS为1.05元和1.45元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：包括原材料价格波动、汇率变化、市场竞争加剧等。

关键信息

• 美联储动态：加息25BP，缩表路径明确，通胀控制仍是首要目标。
• 汽车行业：政策利好不断，重点公司业绩有望提升，需关注销量与原材料成本风险。
• 个股亮点：天宜上佳在新材料领域布局广阔，得邦照明聚焦车载业务，业绩增长显著。
• 投资策略：建议关注上半年风险控制，下半年寻求收益机会。

风险提示

• 疫情反复影响高铁运营；
• 芯片短缺对产业链造成压力；
• 原材料价格上涨影响毛利率；
• 汇率波动对出口企业造成影响；
• 市场竞争加剧可能压缩利润空间。

分析师信息

• 责任编辑：丁文（联系方式：010-80927606 / dingwen@chinastock.com.cn）
• 分析师团队：刘丹、李卓睿、石金漫、杨策、鲁佩、范想想、李冠华
• 评级标准：分为行业评级（推荐、谨慎推荐、中性、回避）和公司评级（推荐、谨慎推荐、中性、回避）。

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议；
• 银河证券不对报告的准确性或完整性负责；
• 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责；
• 报告版权归属银河证券，未经许可不得传播或转载。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 地址：
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 联系方式：
  • 深广地区：苏一耘（0755-83479312 / suyiyun_yj@chinastock.com.cn）、崔香兰（0755-83471963 / cuixianglan@chinastock.com.cn）
  • 上海地区：何婷婷（021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn）、陆韵如（021-60387901 / luyunru_yj@chinastock.com.cn）
  • 北京地区：唐嫚羚（010-80927722 / tangmanling_bj@chinastock.com.cn）