20170329-东北证券-奇信股份-002781.SZ-打造装饰物联网第一品牌_41页_3mb

奇信股份深度报告总结

核心内容概述

奇信股份（002781）是一家专注于建筑装饰与工程的企业，致力于打造“装饰物联网”第一品牌。公司通过技术创新和外延并购，积极布局智慧城市整体解决方案，推动行业从传统装修向智能化、信息化方向转型。报告指出，装饰物联网将成为行业变革与升级的重要方向，是实现“智装一体化”的关键。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 家装市场：随着城镇化推进和消费升级，家装市场将成为装饰企业的主战场，未来市场将持续增长。
• 公装市场：公共建筑装饰市场增长有限，但存量改造市场潜力巨大，尤其是高端星级酒店、写字楼等。
• 行业整合：建筑装饰行业呈现“大行业、小企业”的特点，随着市场集中度的提升，企业并购整合成为趋势。
• 智慧城市：智慧城市作为未来城市发展的必然选择，物联网是其实现的核心技术，将催生大量新的应用和市场。

2. 装饰物联网的前景

• 装饰物联网是智慧城市建设的重要组成部分，涵盖建筑内部和外部的互联互通。
• 通过智能化装饰系统，提高建筑使用效率和质量，实现“智装一体化”。
• 奇信股份通过自主研发和外延入股，布局装饰物联网，构建智能系统安装工程体系。

3. 奇信股份的业务布局

• 公司传统业务稳健发展，是建筑装饰行业百强企业之一，具备较强的市场竞争力。
• 通过入股深圳市敢为软件技术有限公司，前置布局智慧城市解决方案，提升技术实力。
• 推出“奇π装饰物联网云平台”，成为行业领先的装饰物联网品牌。

4. 财务表现

• 公司营收自2016年一季度触底后，连续三个季度增长，业绩回升。
• 毛利率稳定在17%左右，高新技术企业认定为公司节省税费，提升市场竞争力。
• 预计2017、2018年每股收益（EPS）分别为1.01元、1.28元，当前股价对应2017年PE为35倍，给予“买入”评级。

关键信息

1. 行业现状与前景

• 城镇化率持续提高，2015年达到56.1%，仍有较大发展空间。
• 公共建筑装饰市场增长放缓，但存量改造市场潜力巨大。
• 家装市场年均复合增长率保持在10%左右，住宅全装修成为发展趋势。

2. 政策支持

• 国家和地方政府出台多项政策推动住宅全装修，如上海、浙江等地明确全装修比例。
• “十三五”规划强调物联网发展，从统筹协调、财税扶持、国际合作、人才建设等方面提供保障。

3. 技术与创新

• 奇信股份持续加大研发投入，提升技术能力，拥有多项实用新型和发明专利。
• 通过智能化中控产品和物联网平台，推动装饰行业向“智装一体化”转型。

4. 业务拓展

• 公司通过外延并购，如参股敢为软件，提前布局智慧城市建设相关业务。
• 推出智慧家居、智慧办公、智慧酒店等多样化解决方案，提升品牌影响力。

5. 风险提示

• 宏观经济波动：房地产市场周期性变化可能影响公司业绩。
• 应收账款风险：公司应收账款管理需加强，以降低回款风险。
• 管理风险：公司快速扩张可能带来管理难度增加。
• 智能化业务推进不及预期：技术应用和市场接受度可能影响业务发展。

财务摘要

股票数据

• 收盘价（元）：35.24（2017-03-24）
• 12个月股价区间（元）：29.02~51.49
• 总市值（百万元）：7,929
• 日均成交量（百万股）：2

结论

奇信股份凭借在装饰物联网领域的前瞻布局和技术创新，有望在行业变革中占据有利位置。公司通过外延并购和自主研发，强化了其在智慧城市建设中的竞争力。随着住宅全装修政策的推进和智慧城市建设的加速，奇信股份的未来增长潜力值得期待。