20171205-新时代证券-奇信股份-002781.SZ-事情正在起变化_员工持股增信心_4页_518kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了一家公司的员工持股计划、在手订单情况、行业创新战略及财务预测，旨在评估公司的发展潜力与投资价值。公司通过推出员工持股计划，提升员工凝聚力和公司竞争力，同时在装饰物联网和健康家居领域持续布局，推动业务升级。公司当前在手订单充足，业绩增长显著，财务指标显示良好的盈利能力和成长前景。

主要观点与关键信息

员工持股计划

• 公司发布员工持股计划（草案），参与人数不超过200人，募集资金上限为1.25亿元。
• 员工持续计划认购一般份额，机构投资者认购优先份额，总资金上限为2.5亿元。
• 员工持股计划采用不超过1:1的杠杆比例，旨在建立和完善公司利益共享机制，提升治理水平和员工积极性。

在手订单与业绩增长

• 第三季度新签订单16.46亿元，其中公共装修、住宅装修和设计业务分别为13.74亿元、2.51亿元和0.20亿元。
• 前三季度累计新签订单42.37亿元，为2016年全年营业收入的1.29倍。
• 截至三季度末，已签约未完工订单61.79亿元，订单收入保障比接近2倍。
• 公司预计全年实现归母净利1.25-1.69亿元，同比增长15%-55%，业绩保持较高成长速度。

行业创新与业务升级

• 公司率先布局装饰物联网战略，成立全资子公司“奇信装饰物联网开发公司”，发布“奇π装饰物联网平台”及智能中控“小π”机器人。
• 收购深圳全容电子商务有限公司60%股权，强化线上业务布局。
• 推出健康人居品牌“奇信铭筑”，采用“HDS-6”健康装饰体系，减少材料污染隐患。
• 与专业投资机构合作设立新材料产业并购基金“藤信产投”，专注于建筑绿色新材、军工新材、新能源材料等领域。

财务预测与估值

财务预测（单位：亿元）

估值指标

• 当前股价23.32元，对应2017~2019年的PE分别为31.3、24.1和19.5倍，显示估值逐步下降，但仍在合理范围内。
• 估值方法包括P/E、P/B、EV/EBITDA，其中EV/EBITDA分别为3.84、4.9、3.3、2.4、1.9倍，表明公司估值持续优化。

风险提示

• 业务升级及拓展不及预期。
• 外延扩张管理风险。
• 回款风险。

投资评级

• 新时代证券维持“推荐”评级，认为公司未来6-12个月的股价将超越其覆盖股票的平均回报10%-20%。

分析师与研究团队

• 王小勇：新财富、水晶球、金牛奖分析师，证券从业11年，地产行业从业4年，重庆建筑大学毕业。
• 王斌：建筑工程行业助理分析师，同济大学土木工程学士、硕士，工程设计从业2年，证券从业1年。
• 王萌：建筑工程行业助理分析师，伦敦大学学院商业经济学硕士，2017年8月加入新时代证券。

估值方法的局限性

• 本报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

免责声明

• 新时代证券不保证本报告内容的准确性或完整性。
• 本报告不构成投资、法律、会计或税务建议，客户应独立判断。
• 新时代证券不承担因客户使用本报告而造成的损失责任。

联系方式

• 分析师：王小勇 (执业证书编号：S0280517070001)
  电话：0755-82312484
  邮箱：wangxiaoyong1@xsdzq.cn

• 研究助理：

  • 王斌 (S0280117080044)
    邮箱：wangbin1@xsdzq.cn
  • 王萌 (S0280117090007)
    邮箱：wangmeng@xsdzq.cn

• 机构销售通讯录：

  • 北京：郝颖（销售总监）
    固话：010-69004649
    手机：13811830164
    邮箱：Haoying1@xsdzq.cn
  • 上海：李佳璐（销售经理）
    手机：18801966799
    邮箱：lijialu@xsdzq.cn
  • 深圳：史月琳（销售经理）
    固话：0755-82291898
    手机：13266864425
    邮箱：shiyuelin@xsdzq.cn

公司基本信息

• 收盘价：23.32元
• 总股本：2.25亿股
• 总市值：52.47亿元
• 一年最低/最高：22.96/40.97元
• 近3月换手率：52.15%

附注

• 本研报风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告内容为机密材料，仅供客户参考，不得用于其他用途。