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市场低迷因子乏力，300组合稳中求胜

核心内容概览

本报告为广发证券发布的《风格因子量化分析周报（2017年1月3日）》，主要分析了当前市场风格因子的表现，并对沪深300、中证500和中证800多因子组合策略进行了跟踪与评估。

主要观点

1. 市场动态

• 本周两市呈现弱势震荡态势，跌幅较上周有所收窄。
• 申万行业指数涨跌各半，食品饮料、建筑、非银金融、纺织板块涨幅靠前，传媒、国防军工、交通运输、通信、采掘板块表现不佳。
• 市场成交量持续下滑，日均成交额为3556.67亿元，较上周下降11.76%。

2. 风格因子表现

• 基准指数中证800在十二月至今下跌5.98%。
• BP（账面市值比）和SP（市盈率）因子表现较好，分别获得2.21%和2.11%的收益。
• 流通市值因子也有一定收益，为1.97%。
• 其他因子表现一般。

3. 行业风格点评

• 电气设备板块在盈利因子（如销售净利率、毛利率）和技术因子（如股价反转）上表现突出。
• 食品饮料板块自2008年以来，在成长因子（如每股净资产增长率、EPS增长率）和估值因子（如BP、SP）上表现显著。

多因子组合策略表现

沪深300多因子组合

• 全样本（2007年3月至今）：
  • 年化超额收益：13.85%
  • 胜率：74.10%
  • 最大回撤：12.83%
  • 信息比：1.67
  • 平均月换手率：46.28%
• 近期（2016年12月至今）：
  • 超额收益：0.5%
  • 最大回撤：1.2%

中证500多因子组合

• 全样本（2007年3月至今）：
  • 年化超额收益：18.60%
  • 胜率：80.17%
  • 最大回撤：4.77%
  • 信息比：2.48
  • 平均月换手率：47.37%
• 近期（2016年12月至今）：
  • 超额收益：1.7%
  • 最大回撤：2.0%

中证800多因子组合

• 全样本（2007年3月至今）：
  • 年化超额收益：18.40%
  • 胜率：75.00%
  • 最大回撤：7.42%
  • 信息比：1.96
  • 平均月换手率：45.13%
• 近期（2016年12月至今）：
  • 超额收益：2.4%
  • 最大回撤：0.5%

关键信息

• 多因子策略框架：广发证券建立了完善的风格因子跟踪及多因子量化选股体系，采用平均加权方式对因子进行综合打分，并通过行业中性选股配权形成超配组合。
• 对冲标的：策略对冲标的为各自对应的基准指数（沪深300、中证500、中证800）。
• 策略表现：各组合在长期和近期均表现出较为稳定的超额收益和较低的回撤，其中中证500组合表现最为突出。
• 风险提示：多因子对冲策略基于历史数据统计与建模，存在市场波动导致失效的风险。

联系方式

• 分析师：史庆盛
• 联系方式：020-87577060
• 邮箱：sqs@gf.com.cn
• 地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
• 邮政编码：
  • 广州市：510075
  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上
  • 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-10%～+10%
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上

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