20260207-国金证券-基础化工行业研究_多产品涨价_谷歌2026年资本开支指引超预期_23页_3mb

化工市场周报总结

核心内容概览

本周化工市场整体震荡，申万化工指数下跌 $2.08%$，跑输沪深300指数 $0.76%$。行业呈现“淡季不淡”的特征，多产品价格强势上行，如烟酰胺、甲酸、赖氨酸等。而部分子行业如煤化工、粘胶等则表现疲软。此外，AI行业出现大幅波动，谷歌和亚马逊等科技巨头的资本开支指引超出市场预期，引发投资者情绪波动。

主要观点与关键信息

市场回顾

• 原油价格：本周布伦特期货均价为67.74美元/桶，环比下跌0.85美元/桶，跌幅 $-1.25%$；WTI期货均价为63.47美元/桶，环比上涨0.09美元/桶，涨幅 $0.15%$。
• 板块表现：本周沪深300指数下跌 $1.33%$，合成树脂、非金属材料III、食品及饲料添加剂涨幅最大；煤化工、粘胶、其他化学原料跌幅最大。
• AI行业波动：谷歌与亚马逊公布超预期的2026年资本开支指引，引发市场剧烈反应，其中谷歌盘后股价先跌后涨再跌，亚马逊盘后股价跳水超 $10%$。

主要化工产品价格变动

价格上涨前五

1. 三聚氰胺（7.27%）
2. PS（5.86%）
3. 液氯（4.79%）
4. VCM（4.65%）
5. 己二酸（4.17%）

价格下跌前五

1. 煤焦油（-8.43%）
2. 原油（-4.44%）
3. MEG（-4.38%）
4. 炭黑（-4.35%）
5. 合成氨（-4.27%）

价差上涨前五

1. PET价差（26.42%）
2. 煤头尿素价差（22.00%）
3. 顺丁橡胶-丁二烯（14.66%）
4. 涤纶-PTA&MEG（13.71%）
5. 丁酮-液化气（7.67%）

价差下跌前五

1. DAP价差（-240.99%）
2. PTA-PX（-73.42%）
3. 聚丙烯-丙烯（-25.89%）
4. TDI价差（-25.09%）
5. 乙烯-石脑油（-10.85%）

重点子行业分析

轮胎行业

• 开工率：全钢胎开工率 $60.7%$，环比下降 $1.7%$；半钢胎开工率 $72.8%$，环比下降 $2.1%$。
• 原料价格：天然橡胶因供应减少而价格上涨，丁苯橡胶供应充足，顺丁橡胶产量预计减少。
• 景气度：行业底部企稳，欧盟双反背景下国内外景气度或分化。

浙江龙盛（染料）

• 市场行情：分散染料市场稳定，活性染料市场平稳运行。
• 需求端：印染企业开工率明显回落，采购意愿低迷。
• 未来展望：市场整体谨慎观望，预计开工率持续下滑。

胜华新材（碳酸二甲酯）

• 价格走势：市场平淡，价格持稳。
• 供需情况：供应端装置开工减少，企业余量累库，需求端疲软。
• 后市预测：价格或继续低位运行，交投清淡。

钛白粉

• 市场表现：价格持稳，交投停滞。
• 供需格局：行业供给过剩，市场缺乏涨价动力。
• 后市预测：节后调价节奏可能依赖企业对后续行情的预判。

新和成（维生素）

• 维生素A：价格偏稳定，贸易渠道成交价在58-59元/公斤。
• 维生素E：价格小幅趋高，但新单成交跟进一般。
• 后市预测：价格暂稳，需求疲软。

神马股份（PA66）

• 价格走势：市场均价上涨 $1.24%$。
• 成本支撑：己二酸和己二胺价格上调，成本压力传导。
• 后市预测：市场看涨情绪浓厚，价格或继续上涨。

聚氨酯

• 聚合MDI：价格整理运行，涨幅 $0.36%$。
• 纯MDI：价格暂稳，经销商稳价心态较强。
• TDI：价格上行，但春节临近，需求减弱。

聚酯类农药

• 高效氯氟氰菊酯：价格稳定，需求淡稳。
• 联苯菊酯：价格弱势盘整，需求不佳。
• 氯氟菊酯：价格平稳，市场交投氛围稳定。
• 烯草酮：价格盘整，预计下周价格或下滑。
• 草甘膦：价格窄幅上移，供应端有所恢复，需求端观望。

其他产品

• 三氯蔗糖：价格低位守稳，产出减少。
• 安赛蜜：价格僵持，需求冷清。
• 麦芽酚：价格大稳小动，交投活动降温。
• 煤化工：煤炭价格平稳，甲醇受美伊局势影响，合成氨弱势下行。
• 化肥：磷肥市场僵持，钾肥基本面支撑。

风险提示

• 国内外需求下滑：可能对化工产品价格形成下行压力。
• 原油价格剧烈波动：影响化工品成本及市场情绪。
• 国际政策变动：可能对产业布局和出口产品产生影响。

结论

本周化工市场整体呈现震荡走势，部分产品价格逆势上涨，显示行业存在结构性机会。AI行业因科技巨头的资本开支指引引发市场波动，投资者需关注相关产业链的潜在影响。随着春节临近，部分子行业需求放缓，市场进入观望阶段，未来走势需关注节后需求恢复情况及成本变化。