20240804-华创证券-通信行业周报_北美云厂商最新资本开支指引继续向上_看好光模块板块的景气度延续_18页_1mb

通信行业周报（2024年08月04日）

行情回顾

本周通信（申万）指数下跌1.12%，跑赢沪深300（-7.3%）和创业板（-12.8%），年内跌幅达16.7%。板块估值PE-TTM为28.31倍，个股中航宇微、四川九洲等大幅上涨，广和通、中天科技则遭遇重挫。

海外云厂商资本支出持续提升

北美四家头部云厂商（Google、微软、亚马逊、Meta）2024年第二季度资本开支均显著增长，亚马逊同比增118%，微软同比增79%，均高于市场预期。四家厂商普遍上调2024全年资本支出指引，表明对AI基础设施投资的坚定信心。

投资建议

• 光模块与光器件：因北美云厂商持续加大AI基础设施投资，重点推荐天孚通信、中际旭创，建议关注新易盛、源杰科技。
• 运营商：推荐中国移动、中国电信、联通。
• 卫星通信、液冷、IDC及物联网相关公司：建议关注海格通信、英维克、润泽科技、广和通等。
• 风险提示：AI建设不及预期，光模块需求不达预期，经济系统性风险等。

北美云厂商资本开支的快速提升预计将延续至2025年，对上游高速率光芯片、光模块、光器件需求构成积极支撑，相关企业有望持续受益。