> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 谷歌上调资本开支，云业务收入同比增长82% 总结 ## 核心内容概述 谷歌于2026年第二季度公布了其财报，显示出强劲的增长态势。公司二季度实现营收约1198亿美元，同比增长24%；营业利润约408亿美元，同比增长30%；归属于普通股股东的净利润约1121亿美元，同比增长显著，但主要得益于990亿美元的其他收入净收益。 谷歌宣布上调2026年全年资本开支指引至1950亿—2050亿美元，这是年内第二次上调资本开支指引。公司指出，2027年资本开支规模将进一步大幅提升，并将后续披露详细规划。资本开支主要用于支持人工智能建设的技术基础设施，其中约60%用于服务器，40%用于数据中心和网络设备。 此外，谷歌预计在三季度加大第三方算力采购，以应对算力供给紧张的情况。此举作为过渡方案，有助于保障客户拓展和长期商业价值，但可能在短期内小幅拖累云业务营业利润率。 ## 主要观点 - **财务表现强劲**：二季度营收、营业利润和净利润均实现显著增长，尤其是净利润增长主要来自非核心业务的收益。 - **资本开支上调**：公司上调2026年资本开支指引，显示其对AI基础设施投资的持续加码。 - **云业务增长突出**：二季度云业务收入达到248亿美元，同比增长82%，主要得益于AI解决方案和基础设施的推动。 - **自由现金流为负**：由于大额资本支出，谷歌二季度自由现金流为-59亿美元，首次出现季度为负的情况。 - **投资建议**：维持元件行业“领先大市”评级，建议关注AI PCB相关企业，如沪电股份、胜宏科技、深南电路、鹏鼎控股、生益科技、中富电路等。 ## 关键信息 - **资本开支增长**： - 2026年资本开支指引上调至1950亿—2050亿美元。 - 2027年资本开支有望继续大幅提升。 - 资本开支主要用于AI基础设施，其中60%用于服务器，40%用于数据中心和网络设备。 - **云业务增长**： - 2026年第二季度云业务收入为248亿美元，同比增长82%。 - 云业务待确认订单规模增至5140亿美元，显示未来增长潜力。 - **算力采购策略**： - 预计三季度加大第三方算力采购，作为过渡方案。 - 同步推进自建算力产能，以应对算力供给紧张。 - **自由现金流为负**： - 二季度自由现金流为-59亿美元，为首次出现负值。 - 主要由于大额资本支出，但不影响长期战略投资。 ## 风险提示 - 技术发展不及预期 - AI需求不及预期 - AI基础设施供给不及预期 - 资本开支不及预期 - 原材料价格波动 - 地缘政治与供应链扰动风险 ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**： - 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上 - 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% - 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% - 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上 - **行业投资评级**： - 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 - 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5% - 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 ## 免责声明 - 本报告由财信证券股份有限公司制作，仅用于信息提供，不构成任何广告或投资建议。 - 所引用信息来源于公开资料，本公司对其准确性、完整性或可靠性不作任何保证。 - 报告内容基于发布当日的判断，可能随时间变化而调整，不构成对任何人的投资决策依据。 - 投资者应自行承担投资风险，且在投资前应咨询专业人士。 - 本报告版权为财信证券所有，未经授权不得翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改或传播。