20251207-华泰期货-美债双周报_美债规模持续走高_美债收益率走陡_8页_1mb

美债市场总结

• 当前状况: 10年期美债收益率升至4.14%，收益率曲线陡化特征明显；短端利率受宽松预期支撑，但下行趋势，长端利率不确定性突出，主要因降息预期修正。
• 主要驱动因素: 降息预期修正、供给压力、经济韧性与资金面扰动；财政赤字接近1.8万亿美元，国债规模逾38万亿美元；美债期货净空头持仓增加，反映市场对冲需求上升。
• 风险与不确定性: 长端利率上行风险未解除，或受经济数据扰动、风险溢价变化影响；高利率环境下的利息支出增加，可能强化供给端压力；油价快速上涨和流动性紧缩 als。
• 趋势展望: 短端利率可能主导下行，但长端利率波动性高，趋势不确定；策略建议以曲线陡化配置为主，择时管理是关键；长期债务增长依赖借新还旧，信用溢价可能上升。