20221211-创元期货-塑料周报_需求短期走强_利润上行修复_16页_1mb

塑料周报总结

核心内容

本报告分析了2022年12月11日塑料市场的主要影响因素，包括成本、供应、需求、库存及利润等，重点探讨了短期市场走势及未来风险点。

主要观点

成本与利润

• 成本方面：原油供应下滑预期落空，需求预期受海外经济衰退主导仍偏弱，导致过剩压力增加，价格继续回落。
• 利润修复：石化企业基于低库存和低估值挺价PE，成本下滑带动油制利润修复，部分企业生产利润已回正。
• 产业链利润格局改善：原油产业链“上端盈利，下端亏损”的局面正在改善，化工品利润有所修复。

供应情况

• 周内供应变化：扬子石化新增27万吨产能，上海石化10万吨装置检修，检修损失量达5.4万吨，环比增加1.2万吨。
• 未来供应预期：2023年集中检修预计从3月开始，此前供应增加预期不断兑现，低开工状况将不复存在。
• 新增装置：本周将新增浙石化二期HDPE装置和独山子石化全密度装置检修。
• LLDPE产量：由于排产较低，LLDPE产量同比下滑，标品供应相对PE整体有限。

需求情况

• 下游开工率：下游平均开工率环比上涨0.22个百分点，其中包装膜开工率环比提升0.37个百分点，成为短期需求的主要支撑。
• 农膜需求：农膜开工率环比下滑0.23个百分点，属于季节性变动。
• 物流恢复：国内防疫放松，物流运输恢复，包装膜或迎来阶段性需求，短期需求预期加强。

库存情况

• 低库存支撑：低库存支撑盘面，基差收窄。
• 库存变化：PE期末库存为43.81万吨，环比下降16.55%；贸易商库存环比下降9.02%。

市场表现

• 价格走势：主力合约先跌后涨，收盘价环比下跌0.22%，报收8122元/吨。
• 价差变化：15价差环比上涨68.75%，59价差环比上涨27.66%，华东基差环比下跌62.14%。
• 利润变化：油制利润修复，煤制利润亏损扩大，乙烯制利润有所下滑，甲醇制利润亏损缩小。

关键信息

• 供需双增：供应增加的同时需求也有所恢复，短期在宏观预期下需求偏强。
• 短期支撑因素：低库存支撑盘面，基差收窄。
• 主要利空：油价继续下跌或需求兑现不及预期可能压制价格上涨空间。
• 风险点：
  • 原油价格回落
  • 需求改善不及预期
  • 新装置投产落地

结论

整体来看，塑料市场短期在成本端和需求端的双重支撑下表现相对坚挺，但利润修复后上涨空间受限，波动将不及原油及更靠近原料的化工品。未来需关注油价走势及需求兑现情况，尤其是春节前后可能面临的需求下滑风险。