20211031-东吴证券-宝钢股份-600019.SH-2021年三季度报告点评_成本拖累_核心资产韧性凸显_3页_471kb

宝钢股份2021年三季度报告总结

核心内容

宝钢股份于2021年10月31日发布了2021年三季度报告，显示公司前三季度业绩表现强劲，但受成本压力影响，利润增速有所波动。分析师杨件维持“买入”评级，认为公司具备盈利改善潜力，且估值处于历史低位。

主要观点

• 业绩表现：2021年前三季度公司实现收入2782亿元，同比增长39%；实现归母净利润216亿元，同比增长175%。
• 盈利韧性：尽管受到铁矿石、煤炭等原材料价格上涨影响，公司三季度毛利率为14.7%，略高于一季度，显示出较强的盈利韧性。
• 成本控制：公司持续深化成本削减工作，1-3季度累计削减成本17.7亿元，超额完成年度目标。
• 限产影响可控：依托宝武集团的庞大产能和多基地布局，公司预计限产对业绩影响有限。
• 四季度展望：尽管当前需求端数据低迷，但成本端有望大幅下移，叠加供给端平控及限产，预计四季度钢铁行业盈利将改善，公司业绩有望创新高。
• 财务预测：公司2021-2023年收入预计分别为3755/3867/3906亿元，净利润预计分别为303/325/310亿元，对应PE分别为5.2/4.9/5.1倍，估值处于历史低位。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。

关键信息

营收与利润

估值与财务指标

股价与市场数据

现金流量与资产负债

风险提示

• 下游需求不及预期
• 成本波动不及预期

相关研究

1. 《宝钢股份（600019）：2021年半年度报告点评：核心资产，盈利大超预期，继续推荐》2021-08-29
2. 《宝钢股份（600019）：充分受益碳中和，行业龙头强者恒强》2021-03-06
3. 《宝钢股份（600019）：业绩超预期+大规模回购上调，上调21年盈利预测》2021-01-20

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

总结

宝钢股份2021年三季度业绩表现强劲，尽管面临成本压力，但公司通过优化运营和资源调配，保持了盈利韧性。分析师认为，四季度行业盈利有望改善，公司估值仍处于历史低位，继续推荐“买入”评级。