20170731-兴业证券-兴业证券特邀重磅专家_策略_行业全方位解读环保限产升级带来的投资机会电话会议纪要_12页_704kb

兴业证券环保限产升级带来的投资机会电话会议纪要总结

核心内容概述

本次电话会议主要围绕2017年环保限产升级带来的投资机会展开，涵盖环保专家解读、策略分析、重点行业（钢铁有色、化工、建材、医药）的分析及推荐标的。会议指出，环保政策持续加码，将对相关行业产生显著影响，包括供给端收缩、价格上行、行业集中度提升等，从而为部分上市公司带来盈利增长和估值修复机会。

主要观点与关键信息

一、环保专家观点

• 环境税政策：将于2018年1月1日正式实施，主要针对水污染物、噪声、固体废物等排放，对中小企业影响较大，可能增加行政成本。
• 污染物种类可能上升：地方人大有权调整污染物种类，未来可能增加征税范围，环境税规模预计第一年在200-300亿元。
• 环保督察升级：中央环保督察与地方核查结合，今后两年有望实现全覆盖，形成长效监督机制。
• 京津冀治理重点：强化VOC（挥发性有机物）治理，部分企业需在冬季停产，推动环保标准提升。
• 排污许可证制度：全面推行，2020年实现所有工业企业污染源全面达标。

二、行业分析与推荐

1. 环保行业

• 关注领域：煤改气、污染源治理与监测。
• 推荐标的：
  • 煤改气：百川能源、迪森股份
  • 监测类：先河环保、理工环科
  • 港股标的：北控水务集团、中滔环保

2. 钢铁有色行业

• 政策影响：环保限产政策从京津冀扩展至全国，尤其是山东、河南等省份。
• 限产措施：
  • 钢铁、电解铝、炭素企业限产30%-50%，未达标企业直接关停。
  • 冬季限产将导致供给收缩，推动价格上涨。
• 推荐标的：
  • 神火股份：估值最低
  • 中孚实业：安全边际最高
  • 云铝股份、中国铝业：受益于限产政策

3. 化工行业

• 中小企业关停影响：大量中小企业因环保核查无法进入化工园区，面临关停风险。
• 行业影响：供需格局变化显著，产品价格上涨，行业集中度提升。
• 推荐组合：进可攻退可守组合，包括：
  • 万华化学
  • 华鲁恒升
  • 扬农化工
  • 中国巨石
  • 三友化工

4. 建材行业

• 水泥行情切换：从“修复”转为“进攻”，价格仍有上行空间。
• 推荐标的：
  • 华新水泥
  • 海螺水泥
  • 祁连山
  • 宁夏建材
• 耐火材料：兼具资源重估机会和提价博弈机会，推荐：
  • 濮耐股份
  • 北京利尔

5. 医药行业

• 原料药限产常态：环保政策推动部分原料药企业停产，导致产品价格上涨。
• 关注标的：
  • Vc相关：东北制药、石药集团（港股）
  • 泛酸钙相关：亿帆医药
  • 维生素相关：花园生物、新和成

三、策略建议

• 环保监管持续超预期：新任环保部长李干杰上任后，环保监管力度持续强化，下半年督查将更加频繁。
• 行业影响：钢铁、有色、化工、建材、医药等行业面临供给收缩，价格有望上行。
• 投资逻辑：推荐不在此区域或不受限产影响的上市公司，把握供给侧改革带来的盈利弹性。

四、投资评级说明

五、机构联系方式

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