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大越期货沥青期货早报（2025年8月14日）

核心观点： 本报告分析认为，当前沥青市场供需基本面承压，成本支撑减弱，预计短期内盘面呈现窄幅震荡格局。

一、基本面分析

供给端

国内沥青总计划排产量241.3万吨（环比降5.1%），厂家产能利用率环比下降1.32个百分点至33.4%。面显示，国内周度产量减少3.79%，炼厂减产对供给形成短期缓和，但检修量预估增加，预计下周供应压力回升。

需求端

重交沥青开工率下降至31.7%，仍处于偏低水平，建筑沥青开工率、防水卷材开工率同样低迷，整体下游需求表现疲软，复苏不及预期。

成本端

沥青日度加工利润继续亏损，但仍维持在-449元/吨高位。原油价格偏弱，成本支撑短期偏弱。

二、主要数据

• 基差角度：山东现货3640元/吨，10合约基差137元/吨为正，现货升水期货；
• 库存角度：社会库存累计增至136.7万吨，而厂内库存去库；
• 盘面角度：10合约价格收于MA20下方，主力持仓净空，空头力量增重。

三、预期与风险

• 偏空因素：供应端阶段性或供给压力反弹增加；
• 偏多因素：原油成本相对高位，为短时投机需求提供支持；
• 主要风险：原油价格走势、沥青焦化利润差变化。

短期展望

预计沥青价格围绕2510合约在3480-3526区间震荡，市场波动性有限。

分析师信息
金泽彬
从业资格证号：F3048432
投资咨询证号：Z0015557
联系方式：0575-85226759
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