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LLDPE期货研究报告总结

研究主题： LLDPE：趋势仍有压力

研究核心观点

国泰君安期货报告指出，尽管LLDPE的库存水平同比有所下降，为市场提供了部分支撑，但总体来看，LLDPE后期的市场趋势仍面临较大的下行压力，趋势强度评级为-1（偏弱）。

基本面跟踪

• 期货价格： L2509合约近期交易价格为7313元/吨，较前一日下跌0.20%，成交量160520手，持仓量减少20560手。
• 价差与价差变化： 9月合约与1月合约之间的价差分别表现为负值缩窄。
• 现货价格： 华北、华东与华南三地主要LLDPE现货价格变化不大，整体均值介于7180元/吨至7350元/吨之间。
  ，对当前的整体市场价格走势。

现货市场动态

本周国内PE市场价格呈现窄幅振荡，主要受到宏观数据偏弱和大宗商品整体悲观情绪的影响，带动原油价格持续下探，使得成本下滑，进而削弱了聚乙烯的产品成本支撑。

在供应端，8月份的检修装置预计总吨位环比减少，但年内国内尚有约200万吨的PE装置计划投产，这预计会随着时间的推移而增加市场资源供给。相比之下，9月份的镇海炼化检修事件短期内或将在华东地区局部时段起到阶段性缓解供应紧张的作用；然而，供需分析表明，虽然个别装置停车现象有利于短期供需平衡，但整体长远看，供应端的压力是逐步累加的。

需求方面，受淡季因素和终端订单不足等多重影响，聚乙烯在多个下游应用领域表现低迷，如农膜、包装膜以及中空和管材制品等，其开工率普遍维持在偏低水平，需求端对于市场的整体支撑力度不足。

原油价格联动

作为重要的低成本原材料，原油价格的持续下跌直接导致了LLPE的成本下滑趋势。

整体判断

分析师认为，综合来看，PE行业的基本面并没有显著改善，主要受到宏观经济环境不明朗和反内卷政策并不涉及PE行业的影响。当前市场情况显示，供应量逐渐增多的趋势难以被需求端的增长所抵消，即使是库存相对偏低的短暂支撑也最终难敌累库压力，因此后续PE期货的市场趋势仍将持续承压。