20210208-兴业证券-化工行业周报_1月化工行业PMI公布_全球MDI供给仍紧_化纤板块整体涨价_农化产品继续走高_40页_8mb

化工行业周报总结

核心内容

本报告分析了2021年1月化工行业PMI及主要化工品价格变化，指出中国化工行业正从底部逐步复苏。同时，重点推荐了多个化工企业，认为其在当前市场环境下具备投资价值。

主要观点

1. 行业景气度回升：

   • 中国化工品价格指数（CCPI）本周上涨2.2%，较上月同期上涨6.1%，年内涨幅达6.9%，较去年同期上涨8.7%。
   • 1月中国化工行业PMI（CCPMI）为52.26%，虽较上月有所回落，但仍高于荣枯线，表明行业景气度逐步回升。

2. MDI市场供需趋紧：

   • 全球MDI供应仍紧张，日本东曹、美国科思创等主要生产商受原料问题影响，减产或暂停报价。
   • 中国MDI现货供应紧张，价格维持高位，预计未来供需格局将保持紧平衡。

3. 化纤板块价格回升：

   • 涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶等产品价格上涨，市场供需趋紧。
   • 由于春节临近，部分工厂检修，市场供给减少，但下游需求仍保持稳定。

4. 农化产品价格上涨：

   • 农药产品价格持续上涨，中农立华原药价格指数连续15周上涨，周环比上涨1.3%。
   • 尿素、磷酸二铵等化肥产品价格上涨，受益于春耕备货需求和海外供应紧张。

5. 新材料与添加剂需求增长：

   • 新材料领域如OLED、光伏、锂电等受益于产业升级与新能源发展。
   • 添加剂领域如代糖，未来需求增长空间广阔，受益于健康理念与政策引导。

6. 行业投资建议：

   • 建议继续加仓化工行业龙头公司，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。
   • 重点关注具备一体化、规模化、低成本优势的企业，以及需求修复带来的周期反转机会。

关键信息

重点公司推荐

公司名称	2019A EPS	2020E EPS	评级
万华化学	3.23	3.23	买入
华鲁恒升	1.51	1.29	买入
扬农化工	3.77	4.13	买入
中国巨石	0.61	0.60	审慎增持
桐昆股份	1.56	1.57	审慎增持
联化科技	0.16	0.44	审慎增持
华峰氨纶	0.40	0.47	审慎增持
金禾实业	1.45	1.40	买入
恒力石化	1.42	1.71	审慎增持
卫星石化	1.19	1.28	审慎增持
龙蟒佰利	1.28	1.41	审慎增持
荣盛石化	0.35	1.13	审慎增持
利尔化学	0.59	1.20	审慎增持
东方盛虹	0.21	0.06	审慎增持
万润股份	0.56	0.56	审慎增持
福斯特	1.31	1.76	审慎增持
新宙邦	0.79	1.23	审慎增持

产品价格变化

• 涨幅较大的产品：

  • 美国N.Y.Hub现货：44.4%
  • 金红石（海南）：15.1%
  • 进口阔叶浆：15.0%
  • 乙烷（MB）：12.9%
  • PTMEG（2000,华东）：12.2%

• 跌幅较大的产品：

  • 中国LNG现货（华北）：-32.3%
  • 烟煤（Q5500,山西优混）：-12.9%
  • 双氧水（山东）：-11.8%
  • 丙酮（华东）：-9.4%
  • 环氧乙烷（华东）：-9.3%

行业趋势

• 需求复苏：全球经济复苏及政策刺激下，化工品下游需求持续改善。
• 供给格局优化：国内环保政策趋严，产能向龙头企业集中，行业集中度提升。
• 进口替代：贸易不确定性增加背景下，国内进口依赖高的材料迎来国产替代机遇。
• 盈利修复：部分化工品价格和价差处于历史低位，未来有望迎来盈利修复。

风险提示

• 化工产品需求不达预期
• 国际油价大幅下跌
• 环保政策落实不力

投资主线

1. 产业格局重塑：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石等具备一体化、规模化优势的企业。
2. 周期反转机遇：MDI、染料、己二腈等需求复苏、行业集中度高的细分领域。
3. 盈利修复：价格和价差超跌、多数企业亏损的化工品。
4. 农化产品需求：国内农作物涨价和原油价格修复，推动农化产品需求增长。
5. 新材料与精细化工：OLED、光伏、锂电、半导体材料等成长空间广阔。

重点关注公司

• 万华化学
• 华鲁恒升
• 扬农化工
• 中国巨石
• 恒力石化
• 联化科技
• 金禾实业
• 龙蟒佰利
• 新和成
• 国瓷材料
• 华峰氨纶
• 新洋丰
• 利尔化学
• 桐昆股份
• 卫星石化
• 雅克科技
• 福斯特
• 新宙邦

图表信息

• 图1：中国化工品价格指数CCPI
• 图2：原油期货价格
• 图3：美国原油库存
• 图4：天然气现货价格
• 图5：美国天然气库存
• 图6：煤炭价格
• 图7：乙二醇价格与价差
• 图8：甲醇价格与价差
• 图9：DMF价格与价差
• 图10：醋酸价格与价差
• 图11：醋酸乙烯价格与价差
• 图12：PVA价格与价差
• 图13：甲酸、甲醛、二甲醚、甲醇价格
• 图14：乙烯价格与价差
• 图15：环氧乙烷价格与价差
• 图16：丙烯、丙烷价格与价差
• 图17：环氧丙烷价格与价差
• 图18：丙烯酸价格与价差
• 图19：丙烯酸丁酯价格与价差
• 图20：SAP价格
• 图21：NPG价格
• 图22：丁二烯价格
• 图23：季戊四醇、MTBE价格
• 图24：MMA价格与价差
• 图25：PMMA、MMA价格及价差
• 图26：己二酸价格与价差
• 图27：主要芳烃价格
• 图28：PX价格与价差
• 图29：PTA价格与价差
• 图30：PET瓶级价格与价差
• 图31：PET半光级价格与价差
• 图32：PET有光级价格与价差
• 图33：涤纶短纤价格与价差
• 图34：POY价格与价差
• 图35：腈纶价格与价差
• 图36：DTY价格与价差
• 图37：FDY价格与价差
• 图38：粘胶短纤价格与价差
• 图39：粘胶长丝价格与价差
• 图40：尼龙6价格与价差
• 图41：尼龙66价格与价差
• 图42：PTA、MEG、CPL库存
• 图43：涤纶库存（天）
• 图44：锦纶库存（天）
• 图45：粘胶库存（天）
• 图46：AN、腈纶、氨纶库存（天）
• 图47：烧碱与纯碱价格
• 图48：纯碱价格与价差
• 图49：PVC乙烯法价格与价差
• 图50：PVC电石法价格与价差
• 图51：尿素价格与价差
• 图52：三聚氰胺价格与价差
• 图53：磷酸一铵价格与价差
• 图54：磷酸二铵价格与价差
• 图55：氯化钾价格
• 图56：硫酸与硫酸钾价格
• 图57：复合肥价格与价差
• 图58：磷矿石价格
• 图59：三聚磷酸钠、磷酸、黄磷价格
• 图60：三聚磷酸钠价格与价差
• 图61：草甘膦及其原料价格
• 图62：草甘膦价格与价差
• 图63：2,4-D、阿特拉津、百草枯、吡啶价格
• 图64：草铵膦、氟磺胺草醚、烯草酮价格
• 图65：麦草畏价格
• 图66：菊酯及其原料价格
• 图67：吡虫啉、啶虫脒及其原料价格
• 图68：毒死蜱、噻虫嗪价格
• 图69：三环唑、多菌灵等价格
• 图70：氯乙酸、三氯化磷、乙腈价格
• 图71：邻/对硝基氯化苯价格
• 图72：苯胺价格与价差
• 图73：纯MDI价格与价差
• 图74：聚合MDI价格与价差
• 图75：TDI价格与价差
• 图76：聚氨酯白料价格与价差
• 图77：鞋底原液、浆料、TPU价格
• 图78：BDO价格与价差
• 图79：天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶价格
• 图80：合成橡胶价格
• 图81：防老剂与促进剂价格
• 图82：炭黑价格与价差
• 图83：聚碳酸酯价格与价差
• 图84：聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯价格
• 图85：BOPP、BOPET价格
• 图86：季戊四醇、POM价格
• 图87：ABS、PBT、树脂价格
• 图88：苯酐、DOP价格
• 图89：萤石粉、氢氟酸价格
• 图90：二氯甲烷、R22价格
• 图91：三氯乙烯、R134a价格
• 图92：R22、R32、R125、R134a、R410a价格
• 图93：碳酸锂及其原料价格
• 图94：正极材料价格
• 图95：负极材料价格
• 图96：电解液及相关原材料价格
• 图97：干法隔膜与湿法隔膜价格
• 图98：氯化法钛白粉与金红石矿价差
• 图99：钛白粉价格与价差
• 图100：氯化法钛白粉与四氯化钛价格
• 图101：玻纤价格
• 图102：DMC价格与价差
• 图103：脂肪醇与棕榈仁油价格
• 图104：染料价格
• 图105：维生素A、D3、E、H价格
• 图106：维生素B1、B5、B3、K3价格
• 图107：维生素B2、B6、B12、C价格
• 图108：苏氨酸、赖氨酸、色氨酸价格
• 图109：固体蛋氨酸、液体蛋氨酸价格
• 图110：味精、黄原胶价格
• 图111：液氧价格
• 图112：液氮价格
• 图113：液氩价格
• 图114：玉米、早籼米、小麦、大豆、棉花价格
• 图115：猪肉与鸡肉价格
• 图116：玉米与小麦国际价格
• 图117：大豆与棉花国际价格