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报告摘要

业绩符合预期，重视新品弹性

核心内容

本报告为财通证券对某公司2022年业绩快报的分析，给出“增持”投资评级。公司2022年实现营业收入14.47亿元，同比增长38.94%；归母净利润1.61亿元，同比增长13.28%；扣非归母净利润1.20亿元，同比下降11.65%。公司业绩整体符合市场预期，同时在新品研发和市场拓展方面展现出较强的成长潜力。

主要观点

业绩表现：
公司2022年收入略低于此前指引中值，但归母净利润接近指引中值，扣非归母净利润接近指引上限，表明公司盈利能力有所改善。
单季度来看，2022年第四季度收入同比增长7.96%，环比增长20.27%；归母净利润同比下降29.53%，但环比增长241.00%；扣非归母净利润同比下降41.79%，环比增长330.97%，显示公司第四季度业绩有显著提升。
新品研发：
公司持续加大研发投入，2022年研发费用同比增长50.48%，研发人员数量同比增长44.84%，显示出公司在技术领域的投入力度。
公司在DC/DC产品、60-70A级DrMOS及工规AFE产品方面表现突出，产品已在两轮电动车、储能市场应用，未来有望进一步放量。
盈利预测：
预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为1.61/2.77/4.32亿元，对应EPS分别为0.36/0.62/0.97元/股。
2023年2月27日收盘价对应的PE为142.85倍，预计2023年PE为83.03倍，2024年PE为53.18倍，体现出估值有望逐步下降，但业绩增长空间较大。

关键信息

市场表现：
公司在最近12个月内市场表现良好，但具体数据未提供。
财务数据概览：
- 营业收入：2022年14.47亿元，预计2023年20.49亿元，2024年28.55亿元。
- 归母净利润：2022年1.61亿元，预计2023年2.77亿元，2024年4.32亿元。
- EPS：2022年0.36元/股，预计2023年0.62元/股，2024年0.97元/股。
- PE：2022年142.85倍，预计2023年83.03倍，2024年53.18倍。
财务指标：
- 毛利率：从20.0%提升至43.0%。
- 营业利润率：从-66.7%提升至17.0%。
- 净利润率：从-66.4%提升至14.9%。
- ROE：从-58.5%提升至12.3%。
- 资产负债率：从32.4%下降至15.4%。
- 流动比率：从3.19提升至5.51。
- 速动比率：从2.54提升至4.43。
风险提示：
- 新产品研发不及预期。
- 行业竞争加剧。
- 下游需求不及预期。

投资建议

基于公司业绩表现及新品研发前景，报告建议投资者“增持”，认为公司具备业绩和估值双重弹性，未来增长潜力较大。

行业与公司评级

公司评级：
- 买入：若市场指数涨幅大于10%。
- 增持：若市场指数涨幅在5%~10%之间。
- 中性：若市场指数涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：若市场指数涨幅小于-5%。
- 无评级：因信息不全或重大不确定性。
行业评级：
- 看好：行业表现优于市场指数。
- 中性：行业表现与市场指数持平。
- 看淡：行业表现弱于市场指数。