> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大豆及粕类市场分析总结 ## 核心内容概述 本文主要分析了国际与国内大豆及粕类市场基本面情况，包括供应端与需求端的动态变化，以及对市场走势的展望与策略建议。整体来看，国际与国内市场均面临一定的供应压力，价格走势以震荡偏空为主。 --- ## 主要观点 ### 国际大豆基本面 - **供应端**： - 美豆新作播种推进良好，种植进度和出芽率均处于历史较高水平，预计产量大幅增加。 - 美豆旧作库存维持高位，受市场需求和出口检验量影响，库存有所下调，但整体供应仍充足。 - 巴西大豆产量维持高位，预计在1.8亿吨以上，出口压力较大，但卖货进度偏慢。 - 阿根廷大豆收获加快，产量上调，但出口量仍维持低位。 - **需求端**： - 美豆压榨量维持高位，但近期受维修停机影响，压榨量环比下降。 - 巴西大豆压榨和出口需求良好，但出口量处于历史高位，价格有所下调。 - 阿根廷大豆压榨量增加，出口量仍维持低位，豆粕出口受阻可能对其他国家产生利好。 - **综合分析**： - 国际大豆市场旧作压力仍然明显，新作种植良好，但出口和需求增长有限，预计整体市场仍有一定压力。 - 美豆价格受天气和供需影响，预计以震荡为主，价格下跌空间有限。 ### 国内粕类基本面 - **豆粕**： - 现货市场供需偏宽松，基差持续下行，库存维持低位但后续供应增加，压力逐步显现。 - 油厂开机率和压榨量逐步增加，但压榨利润亏损，市场买货积极性不高。 - 豆粕提货量维持良好，但现货成交量减少，价格承压。 - **菜粕**： - 现货市场整体承压，基差变动有限，成交清淡。 - 菜籽到港量增加，压榨量逐步提升，供应改善。 - 菜粕需求表现一般，水产需求增长有限，库存增加，价格压力明显。 --- ## 关键信息 ### 国际市场 - **美豆**： - 旧作库存维持高位，但需求有所好转。 - 新作播种良好，产量增加，预计未来供应偏宽松。 - 出口销售改善有限，整体出口压力仍然存在。 - **南美市场**： - 巴西产量高位，出口量维持较高水平，但卖货进度偏慢，价格下行。 - 阿根廷大豆收获加快，产量上调，但出口量仍维持低位。 ### 国内市场 - **豆粕**： - 现货市场基差下行，价格承压，库存维持低位但供应增加。 - 压榨利润亏损，油厂买船积极性下降。 - 提货量良好，但成交量减少，整体市场承压。 - **菜粕**： - 现货市场成交清淡，基差变动有限，价格压力较大。 - 菜籽到港量增加，压榨量上升，供应改善。 - 颗粒菜粕库存逐步下降，但整体供应仍宽松。 --- ## 后市展望 - **国际大豆**： - 旧作库存压力仍然存在，新作供应增加，预计价格以震荡为主。 - 美豆出口和压榨需求有限，价格下行空间可能受限。 - 南美市场供应逐步增加，预计对国际价格形成一定压力。 - **国内市场**： - 豆粕供应压力增加，现货价格整体下行，预计库存增加。 - 菜粕供应宽松，需求支撑不足，价格承压明显。 --- ## 策略分析 - **单边策略**： - 豆粕和菜粕整体以宽幅震荡为主，建议以偏空思路操作。 - **套利策略**： - MRM09价差扩大，可关注该价差走势。 - **期权策略**： - 建议关注海鸥看跌期权。 --- ## 风险提示 - 产量及天气变化 - 宏观经济变化影响 --- ## 交易咨询业务资格 - 证监许可[2011]1428号 - 研究员：陈界正 - 电话：021-65789252 - 邮箱：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn - 期货从业资格证号：F3045719 - 投资咨询资格证号：Z0015458 --- ## 作者承诺 作者承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容清晰准确地反映了其研究观点，不构成投资建议。