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【粕类日报】总结

核心内容

2026年3月18日，粕类市场整体呈现下行趋势，主要受供应压力增加及成本端下行影响，但部分品种仍表现出一定的支撑。豆粕和菜粕期货价格均出现下跌，现货市场基差有所上涨，市场整体走势偏震荡。

主要观点

1. 豆粕市场

• 期货价格：豆粕01、05、09合约分别下跌8元、34元、19元，收盘价分别为3040元、3036元、3004元。
• 现货基差：天津、东莞、张家港、日照等地区现货基差分别为330元、340元、270元、280元，较昨日有所上涨。
• 价差分析：
  • 15价差上涨26元，59价差下跌15元，91价差下跌11元。
  • 豆粕月间价差整体偏强，但近期走势受供应不确定性影响，震荡为主。

2. 菜粕市场

• 期货价格：菜粕01、05、09合约分别下跌24元、42元、28元，收盘价分别为2368元、2443元、2427元。
• 现货基差：南通、广东、广西等地区现货基差分别为237元、17元、7元，较昨日有所下跌。
• 价差分析：
  • 15价差上涨18元，59价差下跌14元，91价差上涨-4元。
  • 菜粕月间价差跟随豆粕下行，主要因供应不确定性增加。

3. 跨品种价差

• 豆菜05：今日价差585元，昨日593元，涨跌-8元。
• 豆菜09：今日价差577元，昨日568元，涨跌+9元。
• 油粕比01：今日价差2.813，昨日2.816，涨跌-0.003元。

4. 现货市场

• 豆粕-菜粕：今日价差626元，昨日580元，涨跌+46元。
• 菜粕-葵粕：今日价差140元，昨日190元，涨跌-50元。
• 豆粕-葵粕：今日价差1056元，昨日1090元，涨跌-34元。

关键信息

• 国际供需：美豆市场供需偏宽松，库存维持在3.5亿蒲左右，出口需求未达预期，价格继续下行。
• 南美供应：巴西旧作出口与压榨表现良好，但新作产量下降，阿根廷旧作需求良好，新作作物生长状况受天气影响，供应偏紧。
• 国内供需：
  • 豆粕库存62.73万吨，环比减少17.51%。
  • 菜籽库存15.1万吨，环比增加3万吨；菜粕库存2万吨，环比增加0.5万吨。
  • 油厂开机率短期增加后可能下降，现货供应逐步收紧，基差上涨。
  • 国内需求表现一般，但远期供应不确定性减少，价格对利多仍有反应。

逻辑分析

• 美豆：继续下行，前期利多因素已充分释放，出口和需求实际拉动有限。
• 豆粕：基本面变化有限，但供应不确定性增加，支撑价格走势，预计震荡为主。
• 菜粕：跟随豆粕运行，近端现货压力有限，整体以震荡为主。
• 价差走势：豆粕与菜粕价差维持高位，油粕比维持高位，整体市场震荡运行。

交易策略

• 单边：豆菜粕基本面压力较大，但深跌空间有限，整体以宽幅震荡为主。
• 套利：MRM09价差缩小，建议关注该价差走势。
• 期权：海鸥看跌期权（仅供参考，不作为买卖依据）。

作者承诺

研究员陈界正具备期货从业资格，承诺以独立、客观的态度进行研究，不涉及利益冲突。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 期货市场风险较高，投资者应谨慎决策，自行判断市场走势。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。

联系方式

研究员：陈界正
期货从业证号：F3045719
投资咨询证号：Z0015458
邮箱：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn