20230505-东方金诚-建筑行业信用风险回顾与2023年展望_16页_5mb

报告内容总结：

整体上，2022年建筑行业在国家稳增长政策支持下保持稳定增长，新签合同额和总产值同比增长，但受房地产和疫情拖累出现分化。预计2023年，基建需求虽增速下滑但仍较快，房地产触底企稳，专业工程需求回升，将推动行业整体需求稳定。企业盈利能力预计改善，带动信用质量提升，但需关注建筑装饰和房建类民营企业的信用风险。

行业基本面方面，2022年建筑业新签合同额和总产值分别增长636%和645%，基建投资支撑稳定，而房地产业低迷影响房建和装饰细分行业。2023年，基建将仍是稳增长关键，地产企稳有助于需求恢复，成本压力较2022年有所缓解。

建筑企业信用表现，2022年整体稳定，建筑装饰和房建类企业信用风险较高。预计2023年信用质量稳中有升，建筑央企和国企信用指标优于民企，民营建筑企业尤其是依赖房建和装饰的公司将面临更大风险，需关注其偿债和现金流压力。

建筑企业债市表现，2022年发债规模增加，利差下行，债券发行集中于高等级央企，民企发债困难。2023年债券发行预计增长，信用利差趋于稳定，政策支持下市场情绪可能回暖。

结论，2022年行业信用质量稳定，但子行业分化；2023年基建和专业工程需求将支持行业增长，房地产企稳将改善房建和装饰需求，但民营企业信用风险突出。国有大型企业信用稳健，行业集中度提升，弱小民营企业面临出清风险。