东方金诚：展望系列——建筑行业信用风险回顾与2023年展望-16页_5mb

报告摘要

建筑行业信用风险回顾与2023年展望总结

一、2022年行业表现及2023年展望

行业基本面：
- 2022年，尽管受房地产低迷和疫情双重影响，建筑业新签合同额和总产值仍分别增长636%和645%。
- 基建投资持续发力，全年基础设施投资（不含电力）同比增长94%，成为稳增长的重要支撑；房地产投资同比下降100%，但保交楼政策见效，竣工端复苏。
- 2023年，基建需求增速放缓但仍保持较快增长，房地产触底企稳、专业工程需求回升，行业整体需求稳定，项目新开工和复工加速，总产值有望继续增长。
企业信用表现：
- 2022年行业整体信用质量稳定，但建筑装饰和房建类企业信用风险上升。
- 2023年，信用质量将稳中有升，重点关注民营建筑企业的信用风险，尤其是建筑装饰和房建领域。
盈利与运营：
- 2022年，建筑企业盈利能力下滑，尤其房建和建筑装饰企业。2023年随着疫情缓解及房地产回暖，盈利能力有望改善。
- 应收账款周转率有所下降，回款压力仍存，信用风险关注高负债民企。
债务与资金：
- 2022年资产负债率中位值上升，尤其房建和建筑装饰企业。2023年资产负债率可能稳定或小幅上升，需关注现金流对债务的保障能力。
- 民营企业融资难度较大，债务负担重。
债券市场：
- 2022年建筑行业发债规模同比增长，发行利差下行。2023年发债规模预计继续增长，但高等级央企和国企仍为主力，民企发行困难。